[Thang 1-2018] Ky 1+2 (Min) - page 72

74
Điều này xuất phát từ sự ổn định của di n biến lượng
tiền cơ s thông qua vi c điều hành thận trọng, linh
ho t nghi p vụ thị trường m và tái cấp vốn.
Bám sát di n biến KTVM và hướng tới thực hi n
các mục tiêu CSTT, NHNN đã chủ động điều hành
các công cụ CSTT nh m ổn định thị trường tiền t ,
bảo đảm thanh khoản của các TCTD, kiểm soát tốt
các mục tiêu trung gian. Tiếp nối thành công của năm
2016, h thống các công cụ mà NHNN đã s dụng
trong năm 2017 bao gồm: Điều hành các mức lãi
suất chỉ đ o, quy định tr n lãi suất huy động và cho
vay các lĩnh vực ưu tiên, điều hành linh ho t nghi p
vụ thị trường m và tái cấp vốn, giao chỉ tiêu tăng
trư ng tín dụng, điều hành tỷ giá hối đoái linh ho t,
bám sát di n biến thị trường…
Đối với công tác điều hành các mức lãi suất chỉ đ o,
NHNN đã điều chỉnh giảm các mức lãi suất điều hành
phù hợp với thực tr ng và dự báo tình hình KTVM và
thị trường tiền t . Trong Chỉ thị 01/CT-NHNN ngày
10/1/2017 về tổ chức thực hi n CSTT và đảm bảo ho t
động ngân hàng an toàn, hi u quả năm 2017, NHNN
đã định hướng “điều hành lãi suất phù hợp với di n
biến KTVM, l m phát và thị trường tiền t nh m ổn
định m t b ng lãi suất; trên cơ s khả năng kiểm soát
l m phát, ổn định thị trường ngo i t , phấn đấu giảm
lãi suất cho vay”. Theo đ , để hỗ trợ giảm chi phí ho t
động cho DN, g p ph n thúc đ y tăng trư ng kinh
tế theo chủ trương của Chính phủ và trên cơ s đánh
giá thận trọng di n biến l m phát c chiều hướng tăng
chậm và trong khả năng kiểm soát, ngày 10/07/2017,
NHNN đã quyết định giảm 0,25%/năm các mức lãi
suất điều hành, giảm 0,5%/năm lãi suất cho vay ngắn
h n tối đa đối với các lĩnh vực ưu tiên. Đồng thời, chỉ
đ o các TCTD tiếp tục chủ động triển khai đồng bộ các
bi n pháp tiết ki m chi phí, nâng cao hi u quả ho t
động để t o điều ki n giảm lãi suất cho vay.
Đến cuối năm 2017, m t b ng lãi suất cho vay đối
kinh tế nh m củng cố nền tảng cho tăng trư ng bền
vững trong tương lai. Vi c lựa chọn được mục tiêu
cuối cùng phù hợp với bối cảnh KTVM là tiền đề quan
trọng cho vi c triển khai lựa chọn các mục tiêu trung
gian, ho t động c ng như s dụng các công cụ chính
sách tiền t (CSTT) của NHNN.
Về mục tiêu trung gian, NHNN kiểm soát ch t ch
lượng cung ứng tiền t , d n hướng vào mục tiêu lãi
suất thị trường phù hợp với di n biến l m phát, thị
trường tiền t và g p ph n tháo gỡ kh khăn cho
ho t động sản xuất kinh doanh. Trong suốt năm 2017,
NHNN tiếp tục kiểm soát tổng phương ti n thanh toán
và tín dụng ch t ch , gắn với nâng cao chất lượng tín
dụng hơn so với giai đo n trước nh m kiểm soát l m
phát theo mục tiêu đề ra. Tương tự như các năm trước,
NHNN tiếp tục thông báo chỉ tiêu tăng trư ng tín
dụng đối với từng tổ chức trên cơ s đánh giá tình hình
ho t động và khả năng m rộng tín dụng lành m nh.
M c dù tốc độ tăng trư ng tổng phương ti n thanh
toán và tín dụng vẫn được đưa ra trong Chỉ thị điều
hành CSTT hàng năm nhưng thực tế điều hành cho
thấy, các chỉ tiêu này thường xuyên được điều chỉnh
cho phù hợp với khả năng của h thống tổ chức tín
dụng (TCTD) và nền kinh tế.
M c dù tốc độ tăng trư ng tín dụng giai đo n 2011
– 2017 thấp hơn nhiều so với giai đo n trước, cơ cấu
tín dụng đã c những thay đổi tích cực, khi tốc độ tăng
trư ng tín dụng được cải thi n d n, chuyển hướng tập
trung vốn vào ho t động sản xuất - kinh doanh, nhất
là các lĩnh vực ưu tiên của Chính phủ và phù hợp với
chủ trương chống đô la h a. Ước cả năm 2017, tổng
phương ti n thanh toán tăng khoảng 16%, sát với chỉ
tiêu định hướng đề ra khoảng 16-18% từ đ u năm. Bên
c nh yếu tố về lực c u của nền kinh tế thấp, thì tăng
trư ng cung tiền và tín dụng từ năm 2012 cho tới nay
đã không t o áp lực làm tăng l m phát như trong giai
đo n trước. Kết quả này xuất phát từ vi c NHNN đã
kiểm soát tốt lượng cung tiền không chỉ trong cả năm
2017 mà trong từng thời kỳ, đồng thời tín dụng được
phân bổ vào các lĩnh vực sản xuất trọng tâm của nền
kinh tế. Như vậy, tiền t không còn là nhân tố chính
gây áp lực lên sự gia tăng của chỉ số giá tiêu dùng (chủ
yếu là kết quả của vi c điều chỉnh giá của nhiều m t
hàng thiết yếu phục vụ sinh ho t).
Về mục tiêu ho t động, NHNN kiểm soát ch t ch
lượng tiền cơ s thông qua nghi p vụ thị trường m
và tái cấp vốn. NHNN lựa chọn chỉ tiêu ho t động là
lượng tiền cơ s để kết nối giữa các công cụ của CSTT
với mục tiêu trung gian. Từ năm 2011 đến nay, mối
quan h giữa tăng trư ng tiền cơ s và tăng trư ng
cung tiền là tương đối ổn định so với giai đo n trước.
Hình 1: Chênh lệch giữa kế hoạc và thực hiện chỉ tiêu
l m phát, tín dụng, cung tiền (%)
Nguồn: Tổng cục Thống kê, NHNN
1...,62,63,64,65,66,67,68,69,70,71 73,74,75,76,77,78,79,80,81,82,...96
Powered by FlippingBook