50
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
cứu khác nhau. Riêng đối với lĩnh vực quản trị danh
mục vẫn chưa có nghiên cứu chuyên sâu để phân
tích và tìm ra được hành vi NĐT trên các TTCK thế
giới cũng như ở Việt Nam.
Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu
Dữ liệu
Dữ liệu được tác giả thu thập thông qua khảo sát
92 NĐT chứng khoán thường xuyên giao dịch trong
năm 2015. Mẫu lựa chọn là những NĐT hiểu biết
rõ về chứng khoán và TTCK, có tổng tài sản chứng
khoán tại thời điểm khảo sát từ 500 triệu đồng trở
lên. Các yếu tố cũng như bảng hỏi được thiết kế dựa
trên kết quả các nghiên cứu khác nhau trên thế giới,
đồng thời được sự tư vấn, góp ý của 5 chuyên gia là
các NĐT chuyên nghiệp trên thị trường không nằm
trong mẫu khảo sát. Thang đo trong nghiên cứu này
bài viết sử dụng là thang đo Likert 5 điểm từ mức
không đồng ý đến hoàn toàn đồng ý.
Phương pháp nghiên cứu
Bài viết tiến hành thực hiện theo những bước sau:
Bước 1: Phân tích, tìm kiếm các nhân tố có khả
năng ảnh hưởng đến quyết định quản trị danh mục
năng động.
Bước 2: Phân tích sử lý số liệu, kiểm định thang
đo và phân tích nhân tố khám phá các biến cần thiết.
Bước 3: Xây dựng và phân tích mô hình hồi quy
đa biến.
Trong nghiên cứu này, bài viết sử dụng mô hình
T
heo thuyết quản trị danh mục của Markowitz
(1952), nhà đầu tư (NĐT) thực hiện đầu tư
chứng khoán theo danh mục sẽ giảm thiểu
được rủi ro và gia tăng tỷ suất sinh lợi đầu tư so với
đầu tư vào các chứng khoán riêng l . Do đó, khái
niệm đầu tư chứng khoán theo danh mục giờ đây đã
đã không còn xa lạ với các nước. Tuy nhiên, đối với
với thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, thì
khái niệm này vẫn còn và chưa phổ biến.
Xét về cách thức quản trị danh mục đầu tư trên
TTCK, chúng ta có thể chia làm 2 loại, đó là quản trị
năng động và thụ động. Trong đó, quản trị thụ động
chủ yếu đầu tư vào các chỉ số, các danh mục có sẵn
trên thị trường. Còn quản trị danh mục năng động,
NĐT phải tự phân tích thay đổi danh mục của mình
nhằm đạt được hiệu quả đầu tư tối đa.
Nhìn chung, trên thế giới hiện nay vẫn còn rất ít
các nghiên cứu liên quan trực tiếp đến việc tìm ra
những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định quản trị
danh mục năng động. Hầu hết các nghiên cứu liên
quan đều là các nghiên cứu định tính như: Nghiên
cứu của Massa và Simonov (2006) cho rằng, mục
tiêu hạn chế rủi ro, sự quen thuộc thị trường là 2 yếu
tố ảnh hưởng đến quyết định quản trị danh mục.
Mayers và Smith (1983) cho rằng, mục tiêu quản trị
rủi ro đầu tư là yếu tố quyết định các thực hiện chiến
được quản trị danh mục. Một nghiên cứu khác của
Capon et al (1996) cho rằng, mức độ và khả năng
phân tích của NĐT quyết định chiến lược đầu tư.
Nhìn chung, khi xét đến vấn đề quản trị danh mục,
có nhiều lập luận cũng như nhiều khía cạnh nghiên
YẾUTỐ ẢNHHƯỞNGĐẾNQUYẾT ĐỊNH
CỦANHÀĐẦUTƯTRÊNTHỊTRƯỜNGCHỨNGKHOÁNVIỆTNAM
ThS. NGUYỄN QUANG KHẢI
- Cao đẳng Công Thương TP. Hồ Chí Minh
Thị trường chứng khoán đã và đang trở thành kênh đầu tư thu hút nhiều cá nhân, tổ chức tham gia.
Với số lượng công ty niêm yết ngày càng nhiều, việc thực hiện quản trị danhmục đầu tư càng trở
nên cần thiết. Nhiều nghiên cứu trước đây cho rằng, việc quản trị danhmục đầu tư năng động hiệu
quả hơn quản trị thụ động. Tuy nhiên, ở trị trường chứng khoán còn khá non trẻ như Việt Nam thì
việc quản trị năng động gặp nhiều khó khăn và còn tỷ lệ lớn nhà đầu tư chấp nhận quản trị danh
mục thụ động. Bài nghiên cứu này được thực hiện nhằm tìm ra những yếu tố ảnh hưởng đến quyết
định quản trị danhmục năng động của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
•
Từ khóa: Quản trị, danh mục đầu tư, thị trường chứng khoán, nhà đầu tư.
