TÀI CHÍNH -
Tháng 12/2016
91
Cấu trúc tài chính
và hiệu quả tài chính của doanh nghiệp?
Một cấu trúc tài chính phù hợp là quyết định
quan trọng với mọi doanh nghiệp (DN) không chỉ
bởi nhu cầu tối đa lợi ích thu được từ các cá nhân
và tổ chức liên quan tới DN và hoạt động của
DN mà còn bởi tác động của quyết định này tới
năng lực kinh doanh của DN trong môi trường
cạnh tranh. Cấu trúc tài chính của DN đứng trên
góc độ quản lý nguồn vốn là mối tương quan tỷ
lệ giữa Nợ và Vốn chủ sở hữu. Một cấu trúc tài
chính được coi là tối ưu khi chi phí sử dụng vốn
trung bình (WACC) thấp nhất, đồng thời khi đó
giá trị DN đạt được là lớn nhất.
Khái niệm về cấu trúc tài chính của DN có
nhiều quan điểm khác nhau. Theo Stephen A.Ross
W. Westerfield và Bradford D. Jordan (2003), cấu
trúc tài chính của một DN là sự kết hợp giữa việc
sử dụng vốn nợ và vốn chủ sở hữu theo một tỷ lệ
nhất định để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh
doanh của DN. Trong khi đó, Macguigan và cộng
sự (2006) lại cho rằng “cấu trúc tài chính là sự kết
hợp giữa nợ ngắn hạn thường xuyên, nợ dài hạn,
vốn cổ phần ưu đãi và vốn cổ phần thường được
sử dụng để tài trợ cho hoạt động của DN”.
Để đánh giá được cấu trúc tài chính của DN
đã tối ưu hay chưa, có mang lại giá trị tối đa về
hiệu quả tài chính hay không thì cần có chỉ tiêu
để đo lường, đánh giá chỉ tiêu tài chính và hiệu
quả tài chính một cách hợp lý. Theo nghiên cứu
của Trương Bá Thanh và Trần Đình Khôi Nguyên
(2001), hiệu quả tài chính DN là hiệu quả của việc
huy động, sử dụng và quản lý vốn trong DN. Trên
quan điểm của chủ sở hữu DN, hiệu quả tài chính
là hiệu quả của việc giữ gìn và phát triển nguồn
vốn chủ sở hữu.
Đánh giá cấu trúc tài chính
doanh nghiệp nhỏ và vừa tại Nghệ An
Theo số liệu thống kê, hiện tại, Nghệ An có
trên 98% DN nhỏ và vừa (DNNVV) đang hoạt
động. Kết quả hoạt động của những DN này đóng
góp lớn vào sự phát triển và ổn định kinh tế Nghệ
An. Bài viết dựa trên những phân tích đánh giá
dựa trên số liệu báo cáo tài chính do 90 DNNVV
trên địa bàn tỉnh Nghệ An công bố năm 2014 và
2015. Trong đó, cấu trúc tài chính được đo lường
bởi 4 chỉ tiêu cơ bản là Hệ số nợ (D/A), hệ số
nợ ngắn hạn (SD/A), hệ số nợ dài hạn (LD/A) và
hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu (D/E); hiệu quả tài
chính được đo lường bởi hai chỉ tiêu là tỷ suất
sinh lời của tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời vốn
chủ sở hữu (ROE).
CẤUTRÚC TÀI CHÍNHVÀHIỆUQUẢ TÀI CHÍNH
CỦA CÁC DOANHNGHIỆPNHỎVÀVỪA TẠI TỈNHNGHỆ AN
ThS. NGUYỄN THỊ BÍCH THỦY, TS. NGUYỄN THỊ HẠNH DUYÊN
- Đại học Vinh
Phân tích, đánh giá cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính sẽ giúp các đối tượng quan tâm đánh giá được
những đặc trưng cơ bản về tình hình tài chính cũng như kết quả hoạt động kinh doanh của các doanh
nghiệp. Bài viết sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính của 90 doanh nghiệp nhỏ và vừa trên địa bàn tỉnh
Nghệ An để tập trung phân tích và đánh giá thực trạng cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính của các
doanh nghiệp nhỏ và vừa, từ đó đưa ra một số gợi ý cho các doanh nghiệp về việc duy trì một cấu trúc tài
chính hợp lý nhằm đạt được hiệu quả tài chính cao nhất.
Từ khóa: Cấu trúc tài chính, hiệu quả tài chính, doanh nghiệp nhỏ và vừa, Nghệ An
HÌNH 1: CƠ CẤU TÀI SẢN NGẮN HẠN NĂM 2015
Nguồn:Tác giả tổng hợp và tính toán
