TÀI CHÍNH -
Tháng 02/2018
115
Việc sử dụng Mô hình Baumol, Mô hình Miller-
Orr hoặc mô hình Stone (mô hình cải tiến tính thực
tiễn của mô hình Miller-Orr bằng cách cho phép nhà
quản trị dựa trên kinh nghiệm của mình về dòng
ngân lưu của DN để đưa ra mức tồn quỹ tối ưu)
hiện vẫn kh áp dụng tại Việt Nam do việc thực
hiện chuyển đổi từ chứng khoán sang tiền để đem
lại hiệu quả vẫn còn rất hạn chế. Song, để tính toán
phù hợp số ngân quỹ hợp lý cần tính thêm khoảng
biến động ngân quỹ cụ thể như sau:
Khoảng biến động ngân quỹ d sẽ được tính toán
cho các DN dựa vào công thức:
Trong đ , giả định công ty chỉ gửi tiền tiết kiệm
c kỳ hạn tại ngân hàng và không nắm giữ chứng
khoán thanh khoản thì i c thể được tính bằng lãi
suất tiền gửi tiết kiệm với kỳ hạn 12 tháng. Các DN
c thể xác định Cb c thể tính bằng lãi suất tiền gửi
tiết kiệm bị mất đi khi công ty rút tiền trước hạn, Vb
dựa trên số liệu dòng tiền ròng theo ngày do phòng
kế toán cung cấp.
Khi đ nguồn ngân quỹ hợp lý sẽ năm trong
khoảng M* đến M max
M* = Mmin +d/3
Mmax= Mmin +d
Sau khi xác định được mức tồn quỹ tối ưu và
khoảng dao động, chỉ khi nào số dư ngân quỹ vượt
quá khung giới hạn Mmin-Mmax thì DN cần điều
chỉnh mức tồn quỹ của mình. Việc điều chỉnh ngân
quỹ c thể thực hiện như thay đổi chính sách thanh
toán, đầu tư chứng khoán thanh khoản, gửi tiết
kiệm, cho vay… hoặc ngược lại bán chứng khoán
thanh khoản, rút tiết kiệm, thu hồi các khoản ủy
thác đầu tư hoặc đi vay. Do vậy, trong thời gian tới,
cần tập trung một số nội dung sau:
Một là,
quản lý chặt chẽ các khoản thu chi vốn
tiền mặt: Để thực hiện việc quản lý thu chi chặt chẽ,
đòi hỏi các DN thực hiện nghiêm quy chế tài chính,
quy chế chi tiêu nội bộ, quy trình thanh toán, hoàn
ứng phải thực hiện nghiêm theo đúng quy trình ISO
9001-2008, chức trách của từng người trong phòng
tài chính phải được thực hiện nghiêm, đặc biệt là
vai trò của thủ quỹ, kế toán trưởng và giám đốc.
Bộ phận tài chính Tổng công ty cần thường xuyên
kiểm tra, theo dõi đánh giá và cảnh báo rủi ro cho
các công ty, để từ đ nâng cao hiệu quả quản trị vốn
bằng tiền mặt.
Bên cạnh đ , tất cả các công trình khi thi công
thường thực hiện nghiệm thu thanh toán theo giai
đoạn, tránh trường hợp ký hợp đồng bàn giao công
trình trọn g i trong điều kiện không ứng được vốn
sẽ là rủi ro rất lớn trong thi công. Đối với các công
Bảng 1: Hệ số thanh toán ngắn hạn của các công ty thuộc Tổng Công ty 319 (lần)
Năm Công
ty Mẹ
Công
ty 29 319.1 319.2 319.3 319.5 319 Bom
Mìn
319 Miền
Trung
319
Invest
319
CPXL
319.T
Kế 319.12 319 Bê
Tông
2012
1,27
1,02
1,00
1,03
1,00
1,02
1,09
1,02
1,16
2,83
1,29
1,66
1,04
2013
1,29
1,09
0,96
0,91
1,10
1,01
1,10
1,01
1,03
1,02
1,51
1,09
1,18
2014
1,102 1,11
0,95
1,00
1,05
1,02
1,12
1,03
1,41
1,03
1,14
1,38
1,24
2015
1,028 1,03
1,00
1,02
0,95
0,98
1,13
1,03
0,99
1,04
1,13
1,09
1,07
2016
1,026 1,05
1,02
1,05
1,07
1,02
1,12
1,05
1,11
0,75
1,11
1,10
1,05
Nguồn: Theo Báo cáo tài chính các năm và tính toán của tác giả
Bảng 2: Hệ số thanh toán nhanh của các công ty thuộc Tổng Công ty 319 (lần)
Năm Công
ty Mẹ
Công
ty 29 319.1 319.2 319.3 319.5
319
Bom
Mìn
319
Miền
Trung
319
Invest
319
CPXL
319.T
Kế 319.12 319 Bê
Tông
2012
0,91
0,66
0,61
0,52
0,46
0,63
0,44
0,59
0,92
2,83
1,27
1,21
0,67
2013
0,96
0,78
0,67
0,63
0,74
0,35
0,33
0,46
0,80
0,70
1,20
0,54
1,02
2014
0,67
0,53
0,56
0,40
0,50
0,53
0,46
0,41
1,06
0,54
0,98
0,30
1,21
2015
0,64
0,70
0,55
0,62
0,67
0,63
0,57
0,52
0,73
0,37
0,87
0,73
1,01
2016
0,64
0,62
0,85
0,68
0,70
0,60
0,62
0,54
0,79
0,74
0,84
0,39
1,00
Nguồn: Theo Báo cáo tài chính các năm và tính toán của tác giả
