90
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
của Rouf (2011), Amarijit và Neil Mathur (2011).
Tại Việt Nam, nghiên cứu “Quản trị công ty và
hiệu quả hoạt động DN: Minh chứng thực nghiệm
từ các công ty niêm yết trên Sở Giao dịch chứng
khoán TP. Hồ Chí Minh (HSX)”, của Võ Hồng Đức
và Phan Bùi Gia Thủy (2013) cho thấy, quyền kiêm
nhiệm c tác động tương quan cùng chiều, c ý
nghĩa thống kê lên hiệu quả hoạt động. Ngược lại,
quy mô HĐQT c tác động tương quan ngược chiều
c ý nghĩa thống kê lên giá trị DN. Lê Quang Cảnh,
Lương Thái Bảo và Nguyễn Vũ Gia Hùng (2015)
thực hiện nghiên cứu quản trị công ty với hiệu quả
hoạt động các DN tư nhân lớn ở Việt Nam với mẫu
là 500 DN tư nhân lớn ở Việt Nam trong năm 2013
cho thấy, quản trị công ty tốt sẽ mang lại hiệu quả
hoạt động tốt hơn cho DN; Sự độc lập của HĐQT
không ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động. Trong bối
cảnh nền kinh tế năng động nhưng kém minh bạch
như Việt Nam thì việc kiêm nhiệm 2 vị trí giám đốc
điều hành và chủ tịch HĐQT c tác động tích cực
đến hiệu quả hoạt động các DN.
Phương pháp nghiên cứu
Đề tài nghiên cứu sử dụng số liệu thứ cấp được
thu thập từ các bảng báo cáo tài chính đã kiểm toán,
báo cáo thường niên, báo cáo quản trị và điều lệ công
ty của các DN niêm yết c đầy đủ số liệu liên quan
đến các biến cần thu thập Tobin’s Q, Quy mô HĐQT,
sự kiêm nhiệm, quy mô công ty, tỷ suất sinh lợi trên
tổng tài sản (ROA) và Tốc độ tăng trưởng tiềm năng
ngoại trừ các công ty hoạt động trong lĩnh vực tài
chính, ngân hàng, bảo hiểm trên HSX từ năm 2010
– 2016. Sau khi loại bỏ các công ty không đầy đủ
dữ liệu, kết quả còn lại 214 công ty niêm yết trong
khoảng thời gian 7 năm được sắp xếp thành bảng cân
Cơ sở lý thuyết
Trên thế giới, đã c một số nghiên cứu về ảnh
hưởng của sự kiêm nhiệm giám đốc điều hành và
chủ tịch hội đồng quản trị (HĐQT) như: Donaldson
và Davis (1991) với mẫu nghiên cứu 337 công ty từ
7 nh m ngành trong 500 công ty Fortune ở Mỹ năm
1987; Lam và Lee (2008) kiểm định mối quan hệ giữa
việc kiêm nhiệm 2 vị trí giám đốc điều hành và Chủ
tịch HĐQT với giá trị công ty ở 128 công ty niêm yết
ở Hồng Kông năm 2003. Ngoài ra, cũng c nhiều
nghiên cứu xem xét mối quan hệ giữa quy mô HĐQT
và sự kiêm nhiệm lên giá trị công ty như: Nghiên cứu
QUYMÔHỘI ĐỒNGQUẢNTRỊ, SỰKIÊMNHIỆM
CỦA GIÁMĐỐC ĐIỀUHÀNHVÀ GIÁ TRỊ DOANHNGHIỆP
PGS., TS. Phạm Hữu Hồng Thái, Phan Thị Mỹ Kiều -
Đại học Tài chính Marketing *
Các kết quả nghiên cứu trên thế giới nói chung cũng như Việt Namnói riêng cho thấy, chưa tồn tại mối quan
hệ rõ ràng giữa quy mô hội đồng quản trị cũng như sự kiêmnhiệm với giá trị công ty. Nghiên cứu lựa chọn
vấn đề “Tác động của quy mô hội đồng quản trị và sự kiêmnhiệm đến giá trị doanh nghiệp của các công ty
niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh” để xem xét tác động của quy mô hội đồng quản trị
và sự kiêmnhiệm của giám đốc điều hành đến giá trị doanh nghiệp các công ty ở Việt Nam, nhằm đóng góp
thêm bằng chứng thực nghiệm ở thị trường Việt Nam cũng như với các thị trường mới nổi.
Từ khóa: Quy mô hội đồng quản trị, tác động, giá trị doanh nghiệp, các công ty niêm yết, Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh
The international and local study results
show that there have never been any clear
relationship between the size of the board of
directors or the pluralism with the firm value.
This paper opts the topic “The impacts of
directorate size and management pluralism
on the enterprise value of the listed companies
on HOSE” to investigate the impacts of
directorate size and management pluralism on
the value of the listed enterprises in Vietnam
in an attempt to support additional empirical
evidence for the market of Vietnam as well as
other emerging markets.
Keywords: Directorate size, impacts, enterprise value,
listed companies, HOSE
Ngày nhận bài: 19/1/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 7/2/2018
Ngày duyệt đăng: 8/2/2018
*Email:
