50
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
ba ngành (ô tô, chăm sóc sức khỏe và khu vực công)
trong giai đoạn 2000-2009 để phân tích các yếu tố tác
động đến giá cổ phiếu. Kết quả nghiên cứu cho thấy,
giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu tác động cùng chiều
và tỷ lệ nợ có tác động ngược chiều đến giá cổ phiếu
của tất cả các ngành được đưa vào nghiên cứu.
Trong một nghiên cứu khác, Khan và cộng sự
(2011) cũng đưa ra nhận định, giá cổ phiếu của 55 DN
tại Malaysia trong giai đoạn 2001-2010 bị tác động
cùng chiều bởi thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Gần đây,
Sharif và cộng sự (2015) đã thu thập dữ liệu của 41
DNNY trên TTCK Bahrain trong giai đoạn 2006-2010
và cho rằng quy mô DN, tỷ lệ giá trên thu thập mỗi cổ
phiếu có tác động cùng chiều đến giá cổ phiếu.
Dựa vào kết quả của các nghiên cứu trước, nhóm
tác giả tiến hành xây dựng mô hình nghiên cứu các
yếu tố tác động đến giá cổ phiếu của các DNNY trên
TTCK Việt Nam.
Mô hình nghiên cứu
Từ kết quả của các nghiên cứu trước đây, cho thấy
giá cổ phiếu (P) bị tác động chủ yếu bởi các yếu tố: Giá
trên thu thập mỗi cổ phiếu (PE), thu nhập trên mỗi cổ
phiếu (EPS), tỷ lệ nợ của DN (DA), quy mô DN (SIZE)
và tỷ lệ lạm phát (INF). Do vậy, mô hình nghiên cứu
có phương trình như sau: Pit = β0 + β1 PEit + β2 EPSit
+ β3 DAit + β4 SIZEit + β5 INFt + εit
Trong đó: Biến phụ thuộc (P): Giá đóng cửa hàng
năm của cổ phiếu; Các biến độc lập: PE, EPS, DA,
SIZE, INF.
Dữ liệu nghiên cứu
Bài viết sử dụng dữ liệu từ báo cáo tài chính
Tổng quan vấn đề nghiên cứu
Đã có nhiều nghiên cứu tiến hành đánh giá thực
trạng về thị trường chứng khoán (TTCK) cũng như
giá cổ phiếu. Tuy nhiên, các nghiên cứu chủ yếu
dừng lại ở đánh giá mang tính định tính, còn thiếu
vắng những nghiên cứu định lượng, đặc biệt là
nghiên cứu cụ thể về các yếu tố tác động đến giá cổ
phiếu của các doanh nghiệp niêm yết (DNNY) trên
TTCK Việt Nam trong giai đoạn hiện nay.
Tại Ấn Độ, nhà nghiên cứu Nirmala và cộng sự
(2011) đã sử dụng dữ liệu bảng của các DN thuộc
CÁC YẾUTỐTÁC ĐỘNGĐẾNGIÁ CỔ PHIẾU
TRÊNTHỊ TRƯ NG CHỨNG KHOÁNVIỆT NAM
ThS. NGUYỄN NGỌC THỨC
- Công ty TNHH MTV Thảo Cầm Viên Sài Gòn,
ThS. BÙI NGỌC TOẢN
- Đại học Công nghiệp TP. Hồ Chí Minh,
ThS. HOÀNG NHƯ ANH
- Chi cục Thuế Quận 9 - TP. Hồ Chí Minh *
Việc xác định các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu tạo cơ sở để nhà đầu tư đưa ra quyết định đầu tư phù
hợp và tối ưu nhất (Sharif và các cộng sự, 2015). Bài viết tiến hành nhận dạng và xác định mức độ tác
động của các yếu tố đến giá cổ phiếu của các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
nhằm cung cấp thêm bằng chứng thực nghiệm về vấn đề này. Đây cũng là cơ sở góp phần giúp các cơ quan
quản lý, doanh nghiệp, nhà đầu tư và nhà nghiên cứu có cái nhìn toàn diện hơn về sự biến động giá cổ
phiếu tại Việt Nam.
Từ khóa: Giá cổ phiếu, niêm yết, doanh nghiệp, thị trường chứng khoán, nhà đầu tư
The identification of determinants of share
prices will help create the basics for investors
to maka optimum decisions (Sharif et al.,
2015). This paper conducts recognizing and
identifying the impact levels of determinants
on the share prices of the listed companies on
the Vietnam Stock Exchange in attempt to
provide more emprical evidence for this issue.
This is also the basis to help the management
agencies, enterprises, investors and
researchers with more comprehensive view on
the volatility of share prices in Vietnam.
Keywords: Share prices, listing, enterprises, stockmarket, investors
Ngày nhận bài: 30/3/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 17/4/2018
Ngày duyệt đăng: 23/4/2018
*Email:
,
