18
KINH TẾ - TÀI CHÍNH VĨ MÔ
trong việc cân đối ngân sách nhà nước (NSNN), tạo
nguồn vốn cho đầu tư phát triển và trả nợ một phần
gốc đến hạn.
Về kỳ hạn và lãi suất:
Chất lượng công tác huy động
vốn được cải thiện rõ rệt, phát hành đa dạng các loại
kỳ hạn trái phiếu từ 05 năm đến 30 năm, trong đó
100% TPCP có kỳ hạn từ 5 năm trở lên, vượt chỉ
tiêu 70% theo dự toán ngân sách được Quốc hội phê
duyệt, 55% khối lượng phát hành có kỳ hạn từ 10
năm trở lên, tăng 23% so với năm 2016. Điều này góp
phần nâng kỳ hạn phát hành bình quân cả năm lên
13,52 năm, cao hơn so với mức 8,71 năm của năm
2016, đồng thời kéo dài kỳ hạn còn lại bình quân cả
danh mục TPCP từ 5,98 năm lên 6,71 năm.
Để đảm bảo khả năng huy động vốn cho NSNN
với chi phí hợp lý, phù hợp với định hướng điều
hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước
(NHNN), lãi suất phát hành TPCP được điều hành
linh hoạt bám sát với tình hình thị trường, phù hợp
với cung cầu của thị trường và diễn biến thị trường
tiền tệ. Trong khi, kỳ hạn phát hành bình quân TPCP
đạt mức kỷ lục, thì lãi suất phát hành TPCP năm
2017 đạt mức thấp nhất từ trước đến nay (bình quân
lãi suất phát hành là 6,07%/năm giảm 0,4% so với
năm 2016, giảm 0,19% so với năm 2015). Đặc biệt,
các trái phiếu kỳ hạn dài ghi nhận sự giảm mạnh về
điểm, kỳ hạn 5-7 năm giảm 65-75 điểm, kỳ hạn 10-15
năm giảm 75-145 điểm và kỳ hạn 20-30 năm giảm
khoảng 180-190 điểm. Lãi suất phát hành trung bình
năm 2017 xuống còn 6,07%/năm, giảm 42 điểm cơ
bản so với lại suất năm 2016 (6,49%/ năm). Theo đó,
tiết kiệm chi phí huy động vốn cho NSNN và góp
phần tái cơ cấu danh mục nợ TPCP một cách bền
vững theo chủ trương của Đảng, Quốc hội, Chính
Thực trạng phát triển thị trường trái phiếu chính phủ
Về quy mô thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP):
Năm 2017, tổng dư nợ toàn thị trường trái phiếu
(TTTP) Việt Nam đạt 37,45%, trong đó dư nợ TPCP
đạt khoảng 27,4% GDP. Về khối lượng phát hành
đạt 100% với khối lượng huy động TPCP là 244.300
tỷ đồng, giảm 21,8% so với năm 2016, trong đó phát
hành qua Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội đạt gần
160.000 tỷ đồng theo phương thức đấu thầu, 84.300 tỷ
đồng phát hành cho BHXH. Kết quả huy động vốn
thông qua phát hành TPCP đã góp phần quan trọng
MỘT SỐVẤNĐỀ VỀ PHÁT TRIỂN
THỊ TRƯỜNGTRÁI PHIẾU CHÍNHPHỦ
ThS. LÊ THỊ NGỌC
– Kho bạc Nhà nước*
Sự phát triển cả về lượng và chất của thị trường trái phiêu nói chung và trái phiếu chính phủ nói riêng thời
gian qua tuy đã tạo điêu kiên thuân lợi cho Chính phủ, các ngân hàng, chính quyên địa phương và doanh
nghiêp huy đông được vôn với chi phí hợp lý. Tuy nhiên, về tổng thể, quy mô thị trường trái phiếu chính
phủ vẫn còn nhỏ, tính thanh khoản của thị trường thứ cấp tại một số thời điểm còn hạn chế, cơ sở nhà đầu
tư cần tiếp tục cải thiện… Phân tích điều kiện, thực trạng phát triển, bài viết đề xuất một số khuyến nghị
nhằm phát triển bền vững thị trường trái phiếu chính phủ trong tương lai.
Từ khóa: Kho bạc Nhà nước, trái phiếu, trái phiếu chính phủ, huy động vốn
DEVELOPMENT TREND OF GOVERNMENT BOND MARKET
The development of bond market and
government bond market in particular for
the past years has facilitated the Government,
banks, local authorities and businesses with
cost-saving capitals. However, in general,
the market scale of government bond and
the liquidity of secondary market at certain
times are still very limited… On the basis
of conditions and practical development of
government bond market, the paper presents
recommendations on sustainable development
of government bond market in the future.
Keywords: State Treasury, bond, government bond, capital
mobilization
Ngày nhận bài: 3/5/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 17/5/2018
Ngày duyệt đăng: 21/5/2018
*Email:
