Page 54 - [Thang 1-2019] Ky 1+2 (IN 15-1)

TÀI CHÍNH - Tháng 01/2019
phát hành cổ phiếu, huy động vốn trên TTCK. Với HÌNH 4: HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM
việc loại bỏ bớt các điều kiện và tiết giảm thủ tục (tính đến ngày 18/12/2018)
hành chính thì nhiều tổ chức phát hành, kể cả các
DN khởi nghiệp cũng có thể tiếp cận và huy động Quy mô niêm y t: 537 mã trái
vốn trên thị trường. phi u niêm y t
- Mở rộng thị trường dưới hình thức áp dụng Giá tr niêm y t: đ
t 1.122 nghìn
t đ ng, tăng 10,4% so vi
cơ chế đại chúng hóa, phát hành ra công chúng cui năm 2017 (tương đương
gắn với niêm yết, đăng ký giao dịch. Đây là thông 22,4% GDP)
T ng giá tr giao d ch bình quân:
lệ quốc tế tốt mà Việt Nam chưa áp dụng được đ
t hơn 8.836 t đ ng/phiên,
đối với các DN tư nhân khi thực hiện chào bán cổ gi‰m 2,5% so vi năm 2017
phiếu ra công chúng.
- Tập trung phát triển cơ sở nhà đầu tư có
tổ chức, tiếp tục thu hút vốn đầu tư gián tiếp Nguồn: Tạp chí Tài chính tổng hợp
nước ngoài. Trong đó, có các giải pháp như phấn vào thị trường Việt Nam, đặc biệt là cơ chế giám sát
đấu cải cách hệ thống thể chế và giải pháp kỹ hoạt động của NHTM thông qua các công cụ macro-
thuật để đáp ứng các tiêu chí xếp hạng TTCK của prudential và cách thức quản lý dựa trên rủi ro. Việc
MSCI, nhất là các tiêu chí về mức độ tiếp cận thị liên tục cập nhật, theo dõi quá trình phát triển của các
trường đối với nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh mô hình tài chính, tín dụng mới dựa trên yêu tố công
đó, tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý các quy nghệ phải xác định là một ưu tiên quan trọng trong
định hướng dẫn việc triển khai các loại hình quỹ quá trình giám sát an toàn hoạt động của TTTC.
đầu tư chuyên biệt, góp phần xã hội hóa nguồn Thứ năm, nghiên cứu và cải cách các chính sách thuế
lực đầu tư xã hội như: Quỹ Đầu tư cơ sở hạ tâng, theo các giải pháp mà nhiều quốc gia đang triển khai,
Quỹ Đầu tư năng lượng, Quỹ Đầu tư bất động nhằm tạo điều kiện bảo đảm sự cạnh tranh lành mạnh
sản, Quỹ Đầu tư mạo hiểm... giữa hệ thống tín dụng và thị trường vốn, bảo đảm sự
- Thúc đẩy thị trường trái phiếu DN và đa dạng bình đẳng về thu nhập giữa nhà đầu tư trên thị trường
hóa cấu trúc sản phẩm trên thị trường phái sinh. Đối vốn và người gửi tiết kiệm; bình đẳng trong việc sử
với thị trường trái phiếu DN, cần nghiên cứu và cho dụng nguồn tài chính huy động từ thị trường vốn cổ
phép tổ chức thị trường các sản phẩm trái phiếu phần và nguồn tài chính từ hệ thống tín dụng.
DN dành cho nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư
chuyên nghiệp, tạo thêm kênh dẫn vốn mới bên cạnh Tài liệu tham khảo:
cổ phiếu. 1. World Bank (2016), Báo cáo đánh giá Quốc gia: Việt Nam 2016 - Tiếp bước
- Tăng cường năng lực giám sát, quản lý và cưỡng thành công, Nhóm ưu tiên tăng trưởng và bền vững;
chế thực thi của cơ quan quản lý nhà nước. 2. World Bank (2018), World Bank East Asia and Pacific Economic Update, April
Thứ tư, ưu tiên thiết lập các cơ chế giám sát, cảnh 2018: Enhancing Potential, Washington, DC: World Bank;
báo sớm, đảm bảo hoạt động ổn định của khu vực 3. UNDP (2013), Ratael Ranieri & Raquel Almeida Ramos, Inclusive Growth:
tài chính quốc gia. Đồng thời, nghiên cứu học tập, Building up a Concept, Working Paper number 104 March;
ứng dụng các chuẩn mực giám sát tài chính quốc tế 4. IMF (2013), Rahul Anand, Saurabh Mishra, Shanaka J Peiris, Inclusive growth
revisited: Measurement and evolution, Washington D.c, 17 August;
HÌNH 3: HUY ĐỘNG VỐN QUA TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ 5. World Bank (2009), Elena Ianchovichina & Susanna Lundstrom, Economic
(nghìn tỷ đồng)
Policy and Debt Department, Economic Policy Division: Inclusive Growth
317 Analytics Framework and Application, March, WPS4851;
6. National Bureau of Economic Research (2004), Levine. R. FINANCE AND

196,797 GROWTH: THEORY AND EVIDENCE, Working Paper 10766;
195 7. Prochniak M. & Wasiak K. (2016), The Impact of the Financial System on
Economic Growth in the Context of the Global Crisis: Empirical Evidence for the
EU and OECD Countries;
8. Rajan R. & Zingales L. (1998), Financial Dependence and Growth, The
American Economic Review, Vol. 88, No. 3;
9. Grossman G. & Helpman E. (1991), Trade, Knowledge Spillovers, and Growth,
Năm2016 Năm2017 Năm 2018
European Economic Review. Vol 35, Issues 2-3;
Nguồn: HNX
10. IMF (2018), Vietnam: Selected Issues, IMF Country Report No. 18/216.
54