Page 70 - 2018.08 K1

TÀI CHÍNH - Tháng 8/2018

PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ:

KÊNH HUY ĐỘNG VỐN HIỆU QUẢ CHO NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC

CỤC QUẢN LÝ NGÂN QUỸ - Kho bạc Nhà nước *

Những năm vừa qua, thực hiện chủ trương của Đảng, Quốc hội, Chính phủ về cải cách quản lý ngân
sách và nợ công, dưới sự chỉ đạo trực tiếp của Bộ Tài chính, Kho bạc Nhà nước đã thực hiện đổi mới,
cải cách công tác phát hành trái phiếu chính phủ trong nước và đạt được những kết quả tích cực.
Đặc biệt, nguồn vốn huy động từ phát hành trái phiếu chính phủ đóng vai trò quan trọng trong
việc bù đắp bội chi ngân sách nhà nước và tạo nguồn vốn cho đầu tư phát triển, đóng góp vào tăng
trưởng kinh tế đất nước.

Từ khóa: Trái phiếu chính phủ, vốn ngân sách nhà nước, vốn viện trợ

động từ các tầng lớp dân cư với chi phí huy động

DISTRIBUTION OF GOVERNMENTAL BONDS: EFFECTIVE vốn khá cao. Doanh số huy động bình quân giai đoạn
CAPITAL MOBILIZATION CHANNEL FOR THE STATE BUDGET 1991 - 2000 chỉ đạt khoảng 5.700 tỷ đồng/năm. Mặc
In recent years, implementing the policy dù, vốn huy động qua KBNN đã hỗ trợ một phần
of the Party, the National Assembly, the cho nhu cầu vốn đầu tư của NSNN nhưng chưa đáp
Government on budgetary and public debt ứng được nhu cầu vốn cho nền kinh tế.
management reform, under the direct guidance Việc ra đời của thị trường trái phiếu chuyên biệt
of the Ministry of Finance, the State Treasury đánh dấu bước ngoặt trong việc phát triển toàn diện
has implemented renovation, reforming the thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP) của Việt Nam
issuance of government bonds domestically and nói chung và công tác phát hành TPCP của KBNN
achieved positive results. In particular, capital nói riêng. Phát hành TPCP của KBNN không còn
mobilized from the issuance of government thực hiện theo phương thức bán lẻ như trước đây,
bonds plays an important role in offsetting đã dần từng bước chuyển sang phương thức đấu
the state budget deficit and creating capital for thầu trên thị trường, thực hiện minh bạch và đơn
development investment, contributing to the giản hóa thủ tục phát hành theo thông lệ tốt của quốc
country's economic growth. tế. Phương thức bán lẻ cho các tầng lớp dân cư qua
hệ thống các KBNN tỉnh dần thu hẹp và kết thúc
Key words: government bonds, state budget funds, aid capital
vào năm 2009. Từ đó đến nay, KBNN tập trung huy
động vốn thông qua hình thức đấu thầu trái phiếu
trên thị trường chứng khoán; phương thức bảo lãnh
Ngày nhận bài: 18/7/2018 cũng được thực hiện với khối lượng khiêm tốn, chủ
Ngày hoàn thiện biên tập: 2/8/2018 yếu đối với phát hành lần đầu của các sản phẩm mới
Ngày duyệt đăng: 6/8/2018
mang tính chất thăm dò nhu cầu và mức lãi suất thị
trường; hoặc phát hành cho các tổ chức tài chính, bảo
Tình hình phát hành trái phiếu chính phủ hiểm mua khối lượng lớn, không thực hiện đối với
qua Kho bạc Nhà nước thời gian qua các cá nhân riêng lẻ.
Để giảm rủi ro thị trường, rủi ro tỷ giá và trong
Trước năm 2000, công tác huy động vốn của Kho điều kiện kinh tế Việt Nam có những bước tăng
bạc Nhà nước (KBNN) cho ngân sách nhà nước trưởng bền vững, Việt Nam đã được Ngân hàng Thế
(NSNN) được thực hiện theo 2 phương thức, trong giới đưa ra khỏi nhóm nước kém phát triển (tháng
đó chủ yếu dưới hình thức phát hành bán lẻ qua hệ 7/2017). Theo đó, nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính
thống KBNN và một phần dưới hình thức đấu thầu thức và cho vay ưu đãi của các nước và các tổ chức
qua Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN). Trong phi Chính phủ cho Việt Nam đã giảm dần. Chính
giai đoạn này, khối lượng vốn huy động thấp, chủ phủ có chủ trương tăng tỷ trọng vay trong nước và
yếu với kỳ hạn ngắn hạn dưới 3 năm và đa phần huy giảm vay nước ngoài theo Nghị quyết số 25/2016/

*Email: Ngoc_hieu@yahoo.com 69