8
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
Lanka v Hungary đ u c c ng xếp h ng t n nhi m
như Vi t Nam cũng ph t h nh tr i phiếu quốc tế,
nhưng lãi suất của họ l n lư t l 5,6% v 5,5%. Hai
l , ho n đ i đư c 54,4% gi trị gốc của tr i phiếu
quốc tế 2005 v 25,4% gi trị gốc của tr i phiếu
quốc tế 2010. Trên c 2 phương di n n y, theo t nh
to n của Bộ T i ch nh, tiết ki m đư c kho ng 32,5
tri u USD ti n thanh to n lãi tr i phiếu ch nh phủ
trong 10 năm v 13,9 tri u USD t ng l i ch sau khi
ho n đ i, qua đ , l m gi m p l c v ngh a v tr
n , g p ph n t i cơ cấu n theo hướng kéo d i thời
gian tr n . Tr i phiếu mới đư c ph t h nh sau khi
ho n đ i n c gi trị 273 tri u USD, theo Bộ T i
ch nh, số ti n n y đư c đưa v quỹ tr n v b o
c o Ch nh phủ.
Một số đánh giá chung
Vi t Nam đã 3 l n ph t h nh th nh công tr i
phiếu quốc tế của Ch nh phủ đã khẳng định uy t n
v mức độ t n nhi m của Vi t Nam trên thị trường
t i ch nh quốc tế. Tuy nhiên, ph t h nh th nh công
mới chỉ l khởi đ u, th nh công trong huy động
vốn, vấn đ quan trọng nữa l phân b v sử d ng
vốn ra sao đ đ m b o kh năng tr n v mang l i
hi u qu kinh tế lâu d i.
Hai l n ph t h nh tr i phiếu quốc tế đ u tiên đ u
với m c đ ch cho c c doanh nghi p nh nước vay
l i đ đ u tư th c hi n c c d n lớn, hướng tới
m c tiêu ph t tri n kinh tế đất nước. Tuy nhiên, trên
th c tế, do phân b v sử d ng vốn tr i phiếu 2005
không h p lý đã dẫn đến thất b i trong qu n lý, thu
hồi vốn v lãi tr i phiếu, t o g nh nặng n cho ngân
s ch nh nước. T kinh nghi m đ , vốn tr i phiếu
quốc tế 2010 đư c phân b v sử d ng tập trung
hơn, bước đ u c kết qu tốt, th c hi n đư c c c
ngh a v tr n đ ng h n.
Tr i phiếu quốc tế 2014 đư c sử d ng với m c
đ ch ho n đ i tr i phiếu sắp đến h n thanh to n của
2 l n ph t h nh trước. Mặc d đã th nh công trong
vi c đ o n (lãi suất thấp hơn, kéo d i thời h n tr
n ), nhưng vi c ph i đ o n sắp đến h n thanh to n
đồng ngh a với vi c Ch nh phủ c n ph i nh n nhận
l i b i học đắt gi v phân b v sử d ng vốn tr i
phiếu quốc tế 2005.
Tài liệu tham khảo:
1. Chính phủ (2004), Công văn 45/VPCP-KTTH phát hành trái phiếu quốc tế
của Chính phủ;
2. Chính phủ (2009), Nghị định số 53/2009/NĐ-CP về phát hành trái phiếu
quốc tế;
3. Nguyễn Trần Thụy Khanh, Phát hành trái phiếu quốc tế của Việt Nam: Thực
trạng và giải pháp...
đ u nghi ngờ hi u qu của d n n y. Tuy nhiên,
trên th c tế D n Nh m y lọc d u Dung Quất 1
đã đư c tri n khai, c t ng mức đ u tư 3 tỷ USD,
gồm vốn trong nước, c c kho n vay nước ngo i, lãi
vay trong thời gian xây d ng, ph thu xếp t i ch nh
(không bao gồm vốn đ u tư cho c c công tr nh cơ sở
h t ng ngo i h ng r o). Chủ đ u tư l T ng công ty
D u kh Vi t Nam, nay l Tập đo n D u kh Quốc
gia Vi t Nam (PVN).
Ng y 6/1/2011, Nh m y Lọc d u Dung Quất
đã kh nh th nh v đi v o ho t động n định, nh
m y lọc d u đ u tiên c công ngh hi n đ i do Vi t
Nam t đ u tư, qu n lý v vận h nh. Theo đ nh gi
của Ủy ban khoa học, công ngh v môi trường của
Quốc hội, hi u qu kinh tế t ng h p của D n đặt
trong t ng th ph t tri n kinh tế của c c m công
nghi p với h ng lo t s n phẩm kh c nhau, th hi u
qu kinh tế - xã hội l rất cao.
Năm 2011, Ki m to n Nh nước đã th c hi n
ki m to n nguồn vốn, chi ph đ u tư th c hi n
của D n đến 30/09/2010 (ki m to n gi trị B o
c o quyết to n d n ho n th nh của D n lập
đến 30/9/2010 đã đư c PVN phê duy t); ki m to n
vi c tuân thủ ph p luật, chế độ qu n lý đ u tư
v xây d ng; chế độ t i ch nh - kế to n v c c
ch nh s ch ph p luật kh c c liên quan; ki m to n
t nh kinh tế, hi u l c, hi u qu trong qu n lý v
sử d ng vốn. Kết qu ki m to n đã x c nhận số
li u cơ b n của D n theo kết qu ki m to n; X c
nhận vi c chấp h nh c c luật, chế độ qu n lý Đ u
tư xây d ng công tr nh; chế độ qu n lý t i ch nh,
kế to n v văn b n ph p luật kh c c liên quan.
Đ nh gi vi c th c hi n tiến độ, m c tiêu v hi u
qu của D n; Đ nh gi công t c qu n lý nh
nước của c c cấp…
Nhờ hi u qu ho t động tương đối tốt của D n
Nh m y lọc d u số 1 Dung Quất, cho đến thời đi m
n y vi c th c hi n ngh a v tr n lãi tr i phiếu quốc
tế của D n đư c th c hi n nghiêm t c, đ ng thời
h n. Tuy nhiên, đây l d n c thời h n xây d ng
kéo d i v nh m y lọc d u Dung Quất mới đi v o
ho t động bước đ u, chưa th hi n rõ hi u qu kinh
tế của d n.
Trái phiếu 2014
L n thứ ba ph t h nh tr i phiếu quốc tế của
Ch nh phủ Vi t Nam đư c th c hi n v o đ u
th ng 11/2014. Bộ T i ch nh nhận định r ng, đ t
ph t h nh n y th nh công, th hi n ở hai kh a c nh,
một l l i suất ph t h nh 4,8%/năm, thấp hơn d
kiến ban đ u khi ch o b n, t o ra một ti n đ rất
tốt với lãi suất thuận l i. Ngay trước Vi t Nam, Sri
