20
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
chắn l m gi m dư địa tăng gi của chứng kho n
Vi t Nam ở một mức độ nhất định. T c động tiếp
theo đến thị trường chứng kho n ph thuộc c c
biến số: Brexit/c c s ki n l h qu của Brexit sẽ
nh hưởng ra sao tới những yếu tố v mô chủ chốt
của Vi t Nam như tỷ gi , l m ph t, lãi suất. S bất
định trong trung d i h n m s ki n Brexit t o ra
c th vư t xa khỏi những nhận định sơ bộ ban
đ u. Trong khi đ , v dòng vốn, giới đ u tư quốc
tế sẽ tiếp t c cẩn trọng với những biến động trên
thị trường t i ch nh to n c u. Theo đ , họ sẽ c
xu hướng chuy n dòng vốn t c c t i s n rủi ro
cao như c phiếu sang c c t i s n rủi ro thấp hơn
như v ng, tr i phiếu hay đồng Yên. T nh t đ u
năm đến nay, dòng vốn đ v o c c quỹ đ u tư tr i
phiếu trên to n c u l 76 tỷ USD trong khi đ r t
ra khỏi c c quỹ đ u tư c phiếu l 114 tỷ USD. Sau
s ki n Brexit, xu hướng dịch chuy n vốn sang c c
t i s n an to n c th còn kéo d i.
- Đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài từ Anh:
Tốc
độ đ u tư của Anh v o Vi t Nam không c s liên
quan đến tăng trưởng kinh tế. Năm 2015, t ng
vốn đ u tư FDI của Anh l 1.2 tỷ USD, đứng thứ 5
trong c c nước đ u tư lớn nhất v o Vi t Nam. Kinh
tế nước Anh năm 2015 đ t mức tăng trưởng thấp
2.2%. Ngư c l i năm 2014 tăng trưởng kinh tế Anh
l 2.9% th gi trị đ u tư của Anh chỉ rất khiêm tốn
24.8 tri u USD. Như vậy, n i c ch kh c xu hướng
đ u tư v o Vi t Nam ph thuộc v o ph a Vi t Nam
(cơ hội đ u tư, thủ t c h nh ch nh) nhi u hơn l
t Anh.
- Đối với các ngành hàng khác:
Bên c nh những t c
động lên chỉ số thị trường chung, “Brexit” còn t c
động gi n tiếp tới c c ng nh Gi y dép, C phê, D t
may, Thủy s n... Đ ng ng i hơn, theo c c chuyên
gia nước ngo i, Brexit c th l m chậm l i qu tr nh
hi n th c h a FTA Vi t Nam - EU. Tuy nhiên, ở
g c nh n l c quan, c c doanh nghi p Vi t Nam c
khu v c EU. T nh riêng 5 th ng đ u năm 2016,
Vi t Nam xuất siêu sang thị trường Anh l 1,7 tỷ
USD v năm 2015 l 3,9 tỷ USD. Kinh tế của Anh
suy gi m sẽ kéo theo vi c gi m nhu c u đối với
c c lo i h ng h a của Vi t Nam, l m gi m xuất
khẩu v thặng dư thương m i. Hơn nữa, vi c
đồng b ng Anh mất gi cũng sẽ khiến cho h ng
h a Vi t Nam v o thị trường Anh kém c nh tranh
hơn. Ngo i ra, vi c đồng B ng Anh mất gi khiến
kim ng ch xuất khẩu h ng h a của Vi t Nam v o
Anh gi m đ ng k v mặt gi trị.
- Đối với tỷ giá:
Trong t nh h nh hi n nay, C c
D trữ liên bang Mỹ (Fed) c th sẽ tr hoãn hoặc
không tăng lãi suất cho vay. Trong khi đ , đối với
c c nước thuộc EU, vi c tiếp t c tăng cường c c
bi n ph p k ch th ch vẫn c th đối ph với vấn
đ tăng trưởng. Thêm v o đ , đồng EUR mất gi
đồng ngh a với đồng USD m nh lên tương đối
so với c c ngo i t m nh kh c, t đ nh hưởng
đến ho t động xuất khẩu của DN. Tất nhiên, xu
thế n y cũng sẽ nh hưởng đến tỷ gi của Vi t
Nam. Đồng Yên Nhật đã tăng gi m nh khi kết
qu trưng c u dân ý đư c công bố. C th , đồng
Yên đã tăng gi 3.8% còn t nh t đ u năm đồng
Yên đã tăng gi 17.6%. Với một quốc gia vay
n b ng đồng Yên nhi u như Vi t Nam (tương
đương 45 tỷ USD), vi c lên gi qu m nh của
đồng Yên sẽ gây p l c lớn đến n công. Trong
số c c doanh nghi p trên s n chứng kho n, PPC
l doanh nghi p chịu nh hưởng nhi u nhất do
c kho n vay lớn b ng đồng Yên, tương đương
4.3 ngh n tỷ VND ở thời đi m cuối năm 2015.
Ở chi u ngư c l i, một số doanh nghi p vay n
b ng đồng Euro đư c cho l đư c hưởng l i khi
đồng Euro mất gi , tuy nhiên mức độ hưởng l i
l chưa th c s rõ r ng. Do vậy, c c chuyên gia
khuyến c o, trong thời gian tới, Ngân h ng Nh
nước Vi t Nam (NHNN) c n thay đ i m nh mẽ
hơn trong vi c đi u h nh tỷ gi , thậm ch vi c
duy tr tỷ gi c th sẽ ph i đ nh đ i b ng thi t
h i, đặc bi t l v nguồn d trữ ngo i hối. Bên
c nh đ , c n theo dõi s t sao vấn đ thanh kho n
của h thống ngân h ng Vi t Nam bởi vấn đ n y
c th sẽ “tăng nhi t” trở l i khi ngân h ng ph i
b n ra lư ng VND lớn đ củng cố l i tr ng th i
ngo i t khi c s chênh l ch lớn x y ra.
- Đối với thị trường chứng khoán:
Thị trường chứng
kho n n i riêng v những t i s n rủi ro cao n i
chung sau “Brexit” đư c nhận định sẽ gặp nhi u
bất l i. Trong đ , thị trường chứng kho n sẽ ph i
đ n nhận những nh hưởng tiêu c c tương ứng.
Theo một số chuyên gia chứng kho n, Brexit chắc
HÌNH 1: QUY MÔ THƯƠNG MẠI SONG PHƯƠNG VIỆT NAM -
ANH GIAI ĐOẠN 2006 - 2015
Nguồn: Tổng cục Hải quan
