45
từ năm 2011 đến nay, thị trường TPDN có sự tăng
trưởng, phát triển so với giai đoạn trước, cả về quy
mô huy động vốn và số lượng DN phát hành trái
phiếu. Cụ thể, từ khi Nghị định 90/2011/NĐ-CP có
hiệu lực thi hành đến cuối năm 2016, đã có 367 đợt
đăng ký phát hành TPDN theo hình thức riêng lẻ tại
thị trường trong nước, với khối lượng đăng ký phát
hành 183.550 tỷ đồng. Trong đó, có 359 đợt phát hành
với khối lượng phát hành thực tế là 129.636 tỷ đồng.
Dư nợ TPDN phát hành trong nước đến cuối năm
2016 là 237.421 tỷ đồng, tương đương 5,27% GDP...
Bên cạnh những kết quả tích cực, thực tiễn phát
triển của thị trường TPDN bộc lộ không ít khó khăn,
vướng mắc kìm hãm sự phát triển của thị trường
này. Một số ý kiến cho rằng, thị trường TPDN Việt
Nam chưa phát triển, thông tin thị trường còn thiếu,
manh mún. Điều này dẫn đến cả bên phát hành lẫn
nhà đầu tư gặp những khó khăn trong quá trình
bán và mua trái phiếu; ảnh hưởng đến sự phát triển
minh bạch, chuyên nghiệp của thị trường.
Từ thực tiễn tham gia tư vấn, giao dịch trên thị
trường TPDN cho thấy, khó khăn lớn nhất trong
việc phát hành trái phiếu là nhà đầu tư chưa có
được sự tin tưởng về hoạt động kinh doanh, khả
năng trả nợ của DN phát hành trái phiếu, nhất là
khi có nhiều nhà đầu tư không chuyên quan tâm
tới TPDN. Để kéo được nhóm nhà đầu tư này tham
gia vào thị trường trái phiếu, rất cần sự minh bạch
về thông tin, cũng như sản phẩm trái phiếu có
chất lượng. Bên cạnh đó, quy định hiện hành về
phát hành trái phiếu đang hạn chế khả năng phát
hành của một số DN tốt. Theo quy định, DN được
phép phát hành trái phiếu phải đảm bảo những
điều kiện như: Hoạt động kinh doanh của năm liền
Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp còn
nhỏ so với tiềm năng
Theo đánh giá của Bộ Tài chính, việc Chính phủ
ban hành Nghị định 90/2011/NĐ-CP ngày 14/10/2011
về phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) đã tác
động tích cực đến sự phát triển của thị trường trái
phiếu và nâng cao tính chủ động cho doanh nghiệp
(DN) trong huy động vốn trái phiếu. Thực hiện Nghị
định 90/2011/NĐ-CP, kênh huy động vốn qua phát
hành trái phiếu ngày càng mang tính chuyên nghiệp,
được các DN quan tâm, lựa chọn. Trong giai đoạn
Giải pháphỗtrợ
thị trườngtrái phiếudoanhnghiệp phát triển
Nguyễn Thị Phương Dung
- Học viện Ngân hàng *
Nhằm để định hình hệ thống chính sách nhằm hỗ trợ cho sự phát triển sôi động, chuyên nghiệp và
lành mạnh của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, Bộ Tài chính đang lấy ý kiến rộng rãi để hoàn
chỉnh dự thảo Nghị định thay thế Nghị định 90/2011/NĐ-CP về phát hành trái phiếu doanh nghiệp
trước khi trình Chính phủ xem xét ban hành. Dự thảo Nghị định này thể hiện nhiều bước tiến tích
cực và hứa hẹn sẽ mở đường hỗ trợ cho sự phát triển sôi động, chuyên nghiệp của thị trường trái
phiếu doanh nghiệp vốn đang còn nhiều tiềm năng nhưng chưa được phát huy.
Từ khóa: Trái phiếu doanh nghiệp, thị trường trái phiếu, huy động vốn, đầu tư, kinh doanh
In order to establish a policy system to
support the dynamic, professional and healthy
development of the corporate bond market, MOF
is collecting open opinions to consolidate a draft
of a new decree to replace the Decree 90/2011/
ND-CP about releasing corporate bonds before
submitting to the Government for approval.
This draft decree reflects positive advancements
and is expected to pave the new way for the
dynamic, professional and healthy development
of the corporate bond market which is considered
large potential but under-exploited.
Keywords: Corporate bond, bond market, capital
mobilization, investment, business
Ngày nhận bài: 02/11/2017
Ngày hoàn thiện biên tập: 21/11/2017
Ngày duyệt đăng: 23/11/2017
*Email:
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
