Page 11 - [Thang 4-2023] Ky 1 IN

KHƠI THÔNG NGUỒN VỐN, THÚC ĐẨY THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN PHÁT TRIỂN

PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN ỔN ĐỊNH,

BỀN VỮNG: NHÌN TỪ KHÍA CẠNH TÀI CHÍNH

NGUYỄN ANH PHONG, NGUYỄN THỊ DIỄM HIỀN, TÔ THỊ THANH TRÚC

Bài viết phân tích về nguồn tài chính cho bất động sản bao gồm tín dụng qua hệ thống các ngân hàng
thương mại, qua kênh phát hành trái phiếu doanh nghiệp và qua kênh tín dụng chính sách. Số liệu phân
tích thực chứng cho thấy có những bất ổn về nguồn cung tín dụng cho thị trường bất động sản như tăng
trưởng tín dụng bất động sản quá mức, tỷ trọng dư nợ tín dụng bất động sản tăng cao làm gia tăng rủi
ro. Phân tích từ kênh phát hành trái phiếu doanh nghiệp cũng cho thấy việc phát hành với số lượng và trị
giá lớn trong khi không dự báo được rủi ro có thể dẫn đến nguy cơ mất thanh khoản. Bài viết cũng phân
tích các chính sách gần đây nhằm tháo gỡ khó khăn cho thị trường bất động sản và đưa ra các khuyến nghị
trong ngắn hạn lẫn dài hạn.
Từ khóa: Thị trường bất động sản, tín dụng, trái phiếu doanh nghiệp

DEVELOPING A STABLE AND SUSTAINABLE REAL ESTATE
MARKET: FROM A FINANCIAL PERSPECTIVE khác. Nghiên cứu của Bùi Hằng (2023) cho thấy, khi
nhu cầu sử dụng cuối cùng của ngành BĐS tăng 1.000
Nguyen Anh Phong, Nguyen Thi Diem Hien, To Thi Thanh Truc
This article analyzes financial sources for real estate tỷ đồng sẽ kích thích giá trị sản xuất của các ngành còn
lại là 772 tỷ đồng và lan tỏa tới giá trị tăng thêm là 191
including credit through the system of commercial tỷ đồng. Một số nghiên cứu tại các nước phát triển
banks, corporate bond channels and policy credit cũng chỉ ra rằng, lượng tiền ngân hàng cho vay qua thế
channels. Evidence-based analysis data shows that chấp bằng BĐS chiếm trên 80% trong tổng lượng vốn
there are uncertainties in credit supply for the real cho vay. Vì vậy, lĩnh vực đầu tư kinh doanh BĐS đóng
estate market such as excessive real estate credit vai trò quan trọng trong việc chuyển các tài sản thành
growth, and an increased proportion of real estate nguồn tài chính phục vụ cho nhu cầu phát triển kinh
debts causing high risk. Analysis from the corporate tế - xã hội, đặc biệt là đầu tư phát triển hệ thống cơ sở
bond channel also shows that issuing large amounts hạ tầng (Nguyễn Mạnh Hùng, 2020).
while not forecasting risks may lead to the risk of losing Kể từ năm 2020 dưới ảnh hưởng của dịch COVID-
liquidity. The article also analyzes recent policies to 19, khó khăn kinh tế đã kéo theo giảm cung, cầu thị
remove difficulties for the real estate market and makes trường BĐS. Tình hình trở nên ảm đạm hơn trong
recommendations in the short and long term.
năm 2022 khi các tồn tại của thị trường bắt đầu phơi
Keywords: Real estate market, credit, corporate bonds bày như: Tín dụng bị hạn chế, nguồn cung dư thừa;
trong khi thiếu nhà ở cho công nhân, nhà ở xã hội,
việc phát hành trái phiếu và huy động vốn của nhiều
Ngày nhận bài: 6/3/2023 doanh nghiệp (DN) không thành công dẫn đến thiếu
Ngày hoàn thiện biên tập: 20/3/2023
Ngày duyệt đăng: 29/3/2023 vốn phải giãn tiến độ, giãn nợ, dừng triển khai thực
hiện dự án gây tình trạng không ổn định cục bộ trên
Giới thiệu thị trường BĐS... Trước bối cảnh trên, Chính phủ đã
ban hành Nghị định số 08/2023/NĐ-CP ngày 5/3/2023
Bất động sản (BĐS) dù là ngành không đóng góp và Nghị quyết số 33/NQ-CP ngày 11/3/2023 nhằm
trực tiếp vào trong quá trình sản xuất kinh doanh, tháo gỡ khó khăn về nguồn vốn và thúc đẩy thị
nhưng lại là ngành có đóng góp lớn trong GDP. Tại trường BĐS phát triển an toàn, lành mạnh, bền vững.
Việt Nam, thị trường BĐS góp khoảng 7,6% trong GDP Với mong muốn đóng góp cho việc hoàn thiện
giai đoạn 2019-2021. Ngoài ra, thị trường BĐS có khả chính sách tài chính, góp phần phát triển ổn định,
năng lan tỏa đến trên 40 ngành quan trọng khác của bền vững thị trường BĐS, bài viết tập trung vào: các
nền kinh tế và trở thành cầu nối cho các thị trường vấn đề về nguồn vốn tín dụng ngân hàng dành cho

10