TÀI CHÍNH -
Tháng 03/2018
47
tồn tại trong hệ thống ngân hàng còn lớn. Do vậy,
nền kinh tế nói chung cũng như thị trường chứng
khoán (TTCK) nói riêng sẽ phải đối mặt với những
thách thức cũng như các rủi ro hệ thống tiềm ẩn.
Trên thế giới đã có nhiều nghiên cứu phân tích
về tác động của các nhân tố vĩ mô tới rủi ro hệ
thống ngành tài chính. Phần lớn các nghiên cứu tập
trung phân tích mối quan hệ giữa biến phụ thuộc
(beta) và biến giải thích như tỷ giá (Gorton 1988,
hay Lingdgren etal.,1996), lãi suất (Hellwig 1994,
Cukierman 1991), công nghệ (Hellwig 1994), lạm
phát (Al – Tamini etal., 2007). Các nghiên cứu đưa
ra đánh giá tổng quát, lĩnh vực tài chính có đặc thù
riêng nên sẽ chịu tác mạnh bởi nhiều loại rủi ro hệ
thống, điều này dẫn đến nhiều ý kiến trái chiều
nhau (do lựa chọn mẫu và thời gian nghiên cứu).
Cũng có nghiên cứu chỉ tập trung vào một
nhóm ngành và chưa phân tích đầy đủ tác động
của các nhân tố đến rủi ro hệ thống. Cụ thể là chỉ
xoay quanh việc đo lường rủi ro hệ thống của từng
ngành như ngân hàng hay TTCK chứ chưa nghiên
cứu tổng quan về toàn ngành tài chính. Trong khi
đó, việc phân tích các nhân tố tác động đến rủi ro
hệ thống cũng chưa được chú trọng. Thị trường bảo
hiểm là một thị trường tiềm năng nhưng cũng tiềm
ẩn những rủi ro khó lường nên việc nghiên cứu
cũng như đưa ra các biện pháp là cần thiết.
Các công trình nghiên cứu tại Việt Nam tuy đã
chỉ ra được những nhân tố quan trọng có ảnh hưởng
tới rủi ro hệ thống nhưng cũng bị giới hạn về quy
mô và thời gian nghiên cứu. Do vậy, việc tìm hiểu
các nhân tố vĩ mô tác động đến hệ thống tài chính
vô cùng quan trọng trong giai đoạn hội nhập sâu và
Phương pháp nghiên cứu và mô hình nghiên cứu
Theo nghiên cứu của Công ty đánh giá tín dụng
bảo hiểm A.M.Best (Mỹ) công bố năm 2015, mức
độ rủi ro của nền kinh tế và hệ thống tài chính Việt
Nam luôn ở mức cao. Nguyên nhân là do cơ cấu
kinh tế Việt Nam hiện nay còn nhiều bất cập, cơ sở
hạ tầng chưa đáp ứng tiêu chuẩn, chính sách tiền
tệ còn hạn hẹp, luôn ở thế bị động, tỷ lệ nợ xấu
Đo lường r rohệ thốngtại các tổ chức tài chính
trênthị trường chứng khoánViệt Nam
Nông Thị Hải Yến, Vũ Thị Thúy Vân, Lê Hoàng Anh
- Đại học Kinh tế Quốc dân *
Thị trường chứng khoán là thị trường của thông tin tài chính, do vậy, tin đồn là điều khó tránh khỏi. Các
tin đồn lan truyền trên thị trường chứng khoán có thể gây ra biến động giá cổ phiếu. Tuy nhiên, tin đồn
không phải lúc nào cũng chính xác, trong khi hệ thống các tổ chức tài chính lại luôn ở thế bị động, cơ sở
hạ tầng chưa đáp ứng tiêu chuẩn. Một nghiên cứu của Công ty đánh giá tín dụng bảo hiểm A.M.Best (Mỹ)
công bố năm 2015 cho thấy việc tìm hiểu các nhân tố vĩ mô tác động đến hệ thống tài chính vô cùng quan
trọng trong giai đoạn hội nhập sâu và rộng vào nền kinh tế thế giới. Đây cũng là vấn đề đặt ra với thị
trường chứng khoán Việt Nam.
Từ khóa: Tổ chức tài chính, thị trường chứng khóa, ngân hàng, lãi suất, tài chính
Stock market is the market for financial
information, hence, rumors are unavoidable.
Rumors spread on the stock market may
cause stock price volatility. However, rumors
are not always accurate, while the financial
institutions system is always inactive, the
infrastructure does not meet the standards. A
study by A.M.Best (US), an American credit
rating agency, released in 2015, found that
studying macroeconomic factors affecting
the financial system is extremely important
in the deep integration phase into the world
economy. This is also a problem with the stock
market in Vietnam.
Key words: Iinancial institutions, stock market, banks,
interest rates, finance
Ngày nhận bài: 22/2/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 15/3/2018
Ngày duyệt đăng: 20/3/2018
*Email:
