TÀI CHÍNH -
Tháng 7/2016
69
c c nước đi trước.
Thứ ba, chuẩn bị hệ thống hạ tầng công nghệ cho thị
trường CKPS.
H t ng công ngh đ ng vai trò quan trọng cho s
th nh công của vi c vận h nh thị trường CKPS, đặc
bi t l h thống thanh to n đối t c b tr trung tâm.
Trong th ng 3/2016, Sở Giao dịch Chứng kho n TP. Hồ
Ch Minh đã giới thi u mô h nh v kế ho ch ph t tri n
h thống giao dịch v thanh to n b tr CKPS tới c c
th nh viên thị trường. Th ng 4/2016, HNX đã công bố
t i li u đặc t giao thức trao đ i thông tin qua giao thức
FIX kết nối trên thị trường CKPS tới c c công ty chứng
kho n, NHTM tham gia thị trường.
Thứ tư, phát triển quy mô thị trường chứng khoán Việt
Nam, thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nước ngoài.
Quymô thị trường chứng kho n Vi t Namhi n còn
kh khiêm tốn so với c c nước trong khu v c v thế
giới. So với gi trị vốn h a to n thế giới, thị trường Vi t
Nam chỉ tương đương 0,07% (kho ng 50 tỷ USD so với
69 ngh n tỷ USD). Quy mô thị trường vốn so với n n
kinh tế của Vi t Nam cũng n m trong nh m thấp nhất,
với tỷ số thị trường vốn so với GDP đ t tỷ l 34,5%
trong năm 2015. Trong khi đ , t i nhi u nước trong
khu v c, tỷ l n y cao hơn rất nhi u (Philippines l
72%, Malaysia l 98%, Th i Lan 84%, Nhật B n l 108%,
H n Quốc l 85%, thậm ch t i Singapore tỷ l n y lên
tới trên 203%). Đối với một thị trường chứng kho n c
quy mô còn nhỏ bé v mức độ tham gia của c c nh
đ u tư t chức trong v ngo i nước còn kh khiêm tốn,
vi c thu h t đư c c c nh đ u tư tham gia trong giai
đo n đ u sẽ l yếu tố quan trọng quyết định s th nh
công của thị trường CKPS.
Thứ năm, triển khai mạnh mẽ công tác tuyên truyền,
giáo dục.
Thị trường CKPS chỉ c th th nh công, nếu cơ
quan qu n lý thị trường t i ch nh c đư c s chuẩn bị
đ y đủ v hi u qu , nhất l v mặt kiến thức v kinh
nghi m cho c c th nh viên thị trường. Uỷ ban Chứng
kho n Nh nước c n phối h p với c c công ty chứng
kho n, quỹ đ u tư mở c c kh a đ o t o bồi dưỡng v
nâng cao tr nh độ cho c c nhân viên công ty chứng
kho n. Đồng thời, mở c c kh a ph cập kiến thức v
CKPS cho đông đ o công ch ng đ u tư, tuyên truy n
rộng rãi, ph biến ph p luật v mô h nh d kiến tri n
khai tới nh đ u tư đ c c c nhân v t chức c th
nắm bắt tiếp cận thị trường nhanh ch ng v hi u qu .
Tài liệu tham khảo:
1. Nghị định 42/2015/NĐ-CP ngày 5/5/2015 của Chính phủ;
2. Thông tư 11/2016/TT-BTC ngày 19//1/2016 của Bộ Tài chính;
3. Hull, J( 2003) Fundamental of Futures and Options Markets, Forth Edition.
trong một số trường h p gi của hai h p đồng n y c
th biến động kh c nhau, nh đ u tư c th kiếm lời
thông qua s chênh l ch gi .
Phát triển thị trường chứng khoán phái sinh chỉ số
Nguyên tắc ph t tri n CKPS ở Vi t Nam l Nh
nước qu n lý v giao dịch qua Sở Giao dịch Chứng
kho n. Mô h nh thị trường bao gồm c c th nh
ph n tham gia l Sở Giao dịch Chứng kho n H
Nội (HNX), Trung tâm Lưu ký chứng kho n (VSD)
(vận h nh thị trường), ngân h ng thanh to n, đơn
vị trung gian (th nh viên giao dịch, th nh viên
b tr , nh t o lập thị trường) v c c nh đ u tư
(doanh nghi p, quỹ đ u tư, nh đ u tư). HNX chịu
tr ch nhi m xây d ng v l a chọn c c s n phẩm
đ niêm yết v t chức giao dịch, cơ quan c thẩm
quy n cấp phép; VSD sẽ th c hi n chức năng b
tr v thanh to n theo cơ chế đối t c trung tâm –
tức VSD sẽ l đối t c của tất c c c bên tham gia
giao dịch đ th c hi n vi c b o đ m thanh to n.
Đ thị trường CKPS sớm đi v o ho t động, c n tập
trung một số kh a c nh sau:
Thứ nhất, hoàn thiện hệ thống pháp luật khuôn khổ pháp
lý về CKPS và thị trường CKPS.
Tiếp t c ho n thi n quy định ph p lý v vận h nh
thị trường CKPS trên cơ sở Nghị định 42/2015/NĐ-
CP v Thông tư 11/2016/TT-BTC quy định rõ c c
đi u ki n liên quan đến s n phẩm CKPS; c c ho t
động giao dịch v thanh to n b tr cũng như đi u
ki n đ đư c kinh doanh, cung cấp dịch v CKPS;
ho t động của t ng th nh viên giao dịch, th nh viên
t o lập thị trường, th nh viên b tr , trung tâm lưu
ký chứng kho n v Sở Giao dịch Chứng kho n. Bên
c nh đ , c n c c c quy định v chế độ kế to n công
c ph i sinh, chế độ thuế, ph , l ph liên quan đến
ho t động của thị trường CKPS, c n ban h nh nhi u
văn b n hướng dẫn chi tiết v c th v ho t động
của t ng th nh viên v c cơ chế ki m tra gi m s t
s vận h nh thị trường CKPS đ tr nh những h nh
vi sai ph m, lũng đo n thị trường.
Thứ hai, thúc đẩy học tập kinh nghiệm quốc tế.
CKPS v thị trường CKPS l l nh v c ho n to n
mới, Vi t Nam chưa c kinh nghi m th c tiễn vận
h nh thị trường n y, trong khi c c quốc gia trong khu
v c v thế giới đã h nh th nh kh lâu. V vậy, công
t c xây d ng năng l c t chức thị trường CKPS c n
đư c nghiên cứu d a trên kinh nghi m quốc tế cũng
như th c tiễn của Vi t Nam trong vi c thiết lập qu n lý
v vận h nh thị trường. Do đ , c ng với công t c xây
d ng khung ph p lý, Uỷ ban Chứng kho n Nh nước
c n t ch c c th c đẩy học tập kinh nghi p quốc tế, tận
d ng cơ hội hội nhập quốc tế học hỏi kinh nghi m của
