24
KINH TẾ - TÀI CHÍNH VĨ MÔ
trường. Những vấn đề này rất phổ biến trong các
quyết định của nhà đầu tư (NĐT), cũng như hành
vi của ban quản lý công ty. Những quyết định tài
chính kém tối ưu như vậy có tác động khác nhau
đến hiệu quả của thị trường vốn, đến tài sản cá
nhân và đến kết quả đầu tư của công ty (Baker và
Nofsinger, 2010).
Những chủ đề chính được đề cập trong tài chính
hành vi:
- Phương pháp kinh nghiệm:
Thường được gọi là
quy tắc ngón tay cái, nghĩa là những phương pháp
giúp con người cần nguồn nhận thức ít hơn mức cần
thiết để giải quyết vấn đề. Đây là những cách thức
giúp đơn giản hóa những phương pháp phức tạp
vốn dĩ phải thực hiện khi đánh giá vấn đề.
- Sự mô tả:
Nhận thức của con người trong việc lựa
chọn bị ảnh hưởng mạnh bởi cách những lựa chọn
này được mô tả. Nói cách khác, người ta thường
đưa ra các lựa chọn khác nhau khi câu hỏi được mô
tả theo những cách khác nhau, mặc dù sự thật khách
quan không thay đổi. Glaser Langer, Reynders và
Weber (2007) cho thấy, những NĐT đưa ra những dự
báo khác nhau về thị trường chứng khoán (TTCK),
tùy thuộc vào việc họ được cho trước hay được yêu
cầu dự báo giá hay tỷ suất sinh lợi trong tương lai.
- Cảm xúc:
Gần đây, Akenlof và Shiller (2009)
thảo luận cách thức mà các nhân tố cảm xúc và vô
hình như sự tin tưởng vào các định chế, những ảo
tưởng về bản chất của tiền, hay một cảm giác về việc
bị đối xử không công bằng có thể ảnh hưởng đến
cách thức con người ra quyết định vay mượn, tiêu
xài, tiết kiệm và đầu tư.
- Tác động thị trường:
Trên thực tế, một phần
Cơ sở khoa học
Lý thuyết nền tảng
Giả định cơ bản của tài chính hành vi là cấu
trúc thông tin và các đặc tính của người tham gia
thị trường ảnh hưởng có hệ thống tới quyết định
đầu tư của cá nhân cũng như tỷ suất sinh lợi thị
TÁC ĐỘNGTÂMLÝ NHÀ ĐẦUTƯ
LÊN CHỈ SỐGIÁ CHỨNG KHOÁNKHUVỰC ASEAN
ThS. NGUYỄN NGỌC TÚ VÂN
- Đại học Văn Lang *
Bài viết sử dụng mô hình hồi quy có trọng số EGLS để phân tích tác động tâm lý nhà đầu tư lên chỉ số giá
chứng khoán qua bộ dữ liệu bảng của 5 quốc gia trong khu vực Đông Nam Á giai đoạn từ năm 2009 -
2017, nhằm cung cấp những bằng chứng thực nghiệm liên quan đến yếu tố niềm tin tiêu dùng đại diện
cho độ nhạy cảm nhà đầu tư, có tác động đến lợi nhuận chứng khoán trong tương lai. Kết quả nghiên cứu
cho thấy, chỉ số niềm tin tiêu dùng là nhân tố đại diện cho độ nhạy cảm nhà đầu tư và có sự tác động của
độ nhạy cảm nhà đầu tư đến chỉ số giá chứng khoán toàn thị trường; đồng thời, độ nhạy cảm nhà đầu tư
có thể dự báo tốt chỉ số giá thị trường chứng khoán trong tương lai.
Từ khóa: Tâm lý nhà đầu tư, giá chứng khoán, thị trường chứng khoán
IMPACTS OF INVESTOR IS BEHAVIOUR
ON STOCK PRICE OF ASEAN
This paper uses a regression model with EGLS
weight to analyze the impacts of investor
behaviour on the stock prices which is applied
to a datasheet of 05 ASEAN countries for
the period of 2009-2017 in order to provide
empirical evidence relating to the consumer-
confidence index representing investor’s
sensibility which has impacts on future stock
gain. The result shows that the consumer-
confidence represents the investor’s sensibility
and investor’s sensibility has impact on stock
prices on the entire market; simultaneously,
investor’s sensibility may forecast future
stock prices as well.
Keywords: Investor’s behaviour, stock price, stock market
Ngày nhận bài: 22/6/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 11/7/2018
Ngày duyệt đăng: 16/7/2018
*Email:
