26
KINH TẾ - TÀI CHÍNH VĨ MÔ
doanh nghiệp nào. Chỉ số này phản ánh mối quan
hệ giữa cổ tức NĐT nhận được với thị giá của cổ
phiếu mà NĐT mua vào.
Tác giả sử dụng phương pháp ước lượng bình
phương bé nhất tổng quát (Estimate General Least
Square - EGLS) có trọng số để tiến hành thực hiện
hồi quy. Với mục đích xem xét tác động của yếu tố
tâm lý lên TTCK qua độ dài thời gian khác nhau
có giống nhau hay không, nên nghiên cứu thực
hiện hồi quy lần lượt theo dữ liệu 1 tháng, giá trị
bình quân di động 6 tháng, 12 tháng và 24 tháng
cho từng đối tượng. Do đó mô hình hồi quy chung
có dạng là:
Mô hình cụ thể cho từng giai đoạn như sau:
Số liệu 1 tháng:
Số liệu 6 tháng:
Số liệu 12 tháng:
Số liệu 24 tháng:
Với:
k: các giá trị của kỳ tính giá trị trung bình di động
ri: là chỉ số giá TTCK của đối tượng i
i: là chỉ số giá chứng khoán toàn thị trường của
5 quốc gia
Sent: là niềm tin tiêu dùng tại thời điểm t
γ: là các biến kiểm soát
Kết quả nghiên cứu
Với dữ liệu trong 1 tháng, kết quả xử lý dữ liệu
như Bảng 1.
Kết quả tác động của niềm tin tiêu dùng đến chỉ
số giá chứng khoán giai đoạn 6 tháng. Với dữ liệu
bình quân 6 tháng, kết quả xử lý dữ liệu Bảng 2.
Kết quả tác động của niềm tin tiêu dùng đến chỉ
số giá chứng khoán giai đoạn 12 tháng. Với dữ liệu
bình quân 12 tháng, kết quả xử lý dữ liệu Bảng 3.
Kết quả tác động của niềm tin tiêu dùng đến chỉ
số giá chứng khoán giai đoạn 24 tháng. Với dữ liệu
bình quân 24 tháng, kết quả xử lý dữ liệu như Bảng 4.
Như vậy, kết quả các mô hình hồi quy cho thấy,
mối quan hệ giữa chỉ số niềm tin tiêu dùng với chỉ
số giá chứng khoán toàn thị trường có nhiều kết quả
khác nhau.
thực hiện hàng quý trên một mẫu hơn 1.200 hộ gia
đình. Người trả lời được yêu cầu đánh giá về tình
hình tài chính gia đình của họ hiện tại và dự kiến và
triển vọng việc làm của họ.
Niềm tin tiêu dùng Philippines được báo cáo
bởi Bangko Sentral Pilipinas theo từng quý. Tại
Philippines, khảo sát kỳ vọng người tiêu dùng bao
gồm hơn 5.000 hộ gia đình trong đó có khoảng 50
phần trăm là từ khu vực thủ đô quốc gia Metro
Manila. Những câu hỏi giải quyết các điều kiện
chung của nền kinh tế, tài chính hộ gia đình và thu
nhập hộ gia đình.
Niềm tin tiêu dùng ở Thái Lan được báo cáo từ
trường đại học của Phòng Thương mại Thái Lan
theo từng tháng. Thái Lan, CCI là đo triển vọng
tiêu dùng về điều kiện kinh tế hiện tại và tương
lai, triển vọng việc làm và thu nhập kỳ vọng. Chỉ
số này dựa trên một cuộc khảo sát khoảng 2.440 hộ
gia đình.
Niềm tin tiêu dùng của thị trường Việt Nam, chỉ
số này được Công ty Nielsen tại Việt Nam khảo sát,
tập trung vào 3 vấn đề: Đánh giá độ nhạy cảm tiêu
dùng và niềm tin tiêu dùng trong tương lai của nền
kinh tế, tiêu dùng và tiết kiệm, các vấn đề quan tâm
chính. Chỉ số niềm tin tiêu dùng Việt Nam, cũng
như niềm tin của các nước châu Á khác được công
ty Neilsen thu thập theo quý.
Biến kiểm soát
Biến kiểm soát được giữ cố định để làm rõ những
ảnh hưởng của niềm tin tiêu dùng đến chỉ số giá
TTCK. Biến kiểm soát trong nghiên cứu được sử
dụng dựa trên cơ sở mô hình của Maik Schmeling
(2008) gồm: (i) Chỉ số giá; (ii) Thay đổi sản lượng
công nghiệp trong năm; (iii) Chênh lệch lãi suất trái
phiếu chính phủ; (iv) Tỷ suất cổ tức.
- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI): Là chỉ số tính theo
phần trăm để phản ánh mức thay đổi tương đối của
giá hàng tiêu dùng theo thời gian.
- Thay đổi sản lượng công nghiệp trong năm
(SLCN): Thông số này cho biết trong một năm, thay
đổi sản lượng công nghiệp trong năm được điều
chỉnh theo mùa. Chỉ số sản lượng công nghiệp là chỉ
tiêu kinh tế nhằm đề ra các biện pháp thay đổi trong
đầu ra cho sản xuất, khai thác mỏ, và các tiện ích.
- Chênh lệch lãi suất trái phiếu chính phủ (CLLS):
Là chênh lệch trung bình của lãi suất trái phiếu chính
phủ trong 10 năm và trong 1 năm, để thấy được mức
tăng trưởng kinh tế của quốc gia đó trong khoảng
thời gian ngắn và trong một giai đoạn dài hạn.
- Tỷ suất cổ tức (TYSUAT): Là một công cụ hữu
hiệu giúp NĐT quyết định nên chọn đầu tư vào
