TÀI CHÍNH -
Tháng 12/2016
93
ngắn hạn và nợ phải trả ngắn hạn) trung bình
của mẫu nghiên cứu là 1, trong đó hệ số nợ ngắn
hạn cao nhất là 3,53. Các chỉ số nợ này cho thấy,
các DNNVV trên địa bàn tỉnh Nghệ An hiện nay
hoạt động chủ yếu dựa vào nguồn vốn vay ngắn
hạn, có một số DN hoàn toàn dựa vào vốn vay.
Tỷ trọng giữa nợ và vốn chủ sở hữu luôn ở mức
cao, với hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu trung bình
là 7,34 và chỉ số này cao nhất là 177,28. Con số
này cho thấy, phần vốn tự có của các DNNVV là
rất nhỏ, hoạt động sản xuất kinh doanh phần lớn
dựa vào phần vốn đi vay.
Thực tế từ mẫu nghiên cứu đã cho thấy, trong
số các DN được khảo sát, có 3 DN có vốn chủ sở
hữu âm (<0). Lý thuyết giải thích cho vấn đề này
chính là do các DN vay để kinh doanh, nhưng
hoạt động không hiệu quả, trong khi đó tài sản
đảm bảo không có giá trị hoặc không có tài sản
đảm bảo các khoản vay, do đó dẫn đến doanh
nghiệp không đủ khả năng thanh toán các khoản
nợ vay. Đây chính là các khoản nợ xấu, là hậu quả
của việc hoạt động kinh doanh phụ thuộc hoàn
toàn vào các khoản vốn vay.
Đánh giá hiệu quả tài chính
doanh nghiệp nhỏ và vừa tại Nghệ An
Trong hai năm 2014 và 2015, các DNNVV trên
địa bàn tỉnh Nghệ An xét trung bình (bình quân)
có sự tăng trưởng về doanh thu thuần và lợi
nhuận gộp, tuy nhiên lợi nhuận sau thuế lại có
sự sụt giảm đáng kể. Đặc biệt, qua mẫu 93 DN mà
nhóm tác giả nghiên cứu, có sự thay đổi lợi nhuận
sau thuế từ năm này sang năm khác một cách đột
ngột, có những năm lãi hàng tỷ đồng nhưng ngay
sau đó có thể lỗ hàng trăm triệu đồng. Đáng chú
ý là có một số DN kinh doanh thua lỗ và tài sản
giảm đã khiến cho vốn chủ sở hữu âm.
Chẳng hạn doanh thu thuần năm 2015 của
các DNNVV trên địa bàn Tỉnh trong mẫu nghiên
cứu có biến động giảm khá lớn, trong đó có 62%
DN có sự sụt giảm so với năm 2014. Trong đó,
có sự tăng trưởng đột biến về doanh thu của
một DN với sự gia tăng doanh thu thuần năm
2015 so với năm 2014 là hơn 128 tỷ đồng, trong
khi đó sự sụt giảm lớn nhất trong nội dung này
là hơn 64 tỷ đồng.
Về chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế, có 47% DN
được khảo sát có sự gia tăng so với năm 2014.
Mức tăng lợi nhuận sau thuế năm 2015 so với
năm 2014 cao nhất là hơn 6 tỷ đồng, trong khi
mức giảm cao nhất của chỉ tiêu này là hơn 9 tỷ
đồng. Xét trung bình mẫu nghiên cứu, chỉ tiêu
lợi nhuận sau thuế năm 2015 giảm so với năm
2014 là hơn 334 triệu đồng.
Hiệu quả tài chính của các DNNVV trên địa
bàn tỉnh Nghệ An còn được đánh giá dựa trên
hai hệ số: Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) và tỷ
suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE). ROA là
tỷ suất quan trọng mà nhà quản trị thường quan
tâm, phản ánh một đồng tài sản đưa vào sản xuất
kinh doanh trong một kỳ tạo ra được bao nhiêu
đồng lợi nhuận (sau thuế).
Trong khi đó, ROE là tỷ suất quan trọng đối
với các cổ đông - chủ sở hữu công ty, tỷ suất này
đo lường khả năng sinh lời trên mỗi đồng vốn của
cổ đông thường. Chỉ số này là thước đo chính xác
để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo
ra bao nhiêu đồng lời. Tỷ lệ ROE càng cao càng
chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của
cổ đông, có nghĩa là công ty đã cân đối một cách
hài hòa giữa vốn cổ đông với vốn đi vay để khai
thác lợi thế cạnh tranh của mình trong quá trình
huy động vốn, mở rộng quy mô.
Tài liệu tham khảo:
1. ACCA (2010), P3, Business analysis, BBP Learning Media;
2. CFA (2008), Financial Reporting ananlyis, Kaplan Schweser;
3. Báo cáo kết quả kinh doanh của các DNNVV tại tỉnh Nghệ An giai đoạn
2014 - 2015.
HÌNH 4: LỢI NHUẬN SAU THUẾ TNDN NĂM 2014, 2015
Nguồn: Tác giả tổng hợp và tính toán
HÌNH 5: TỶ SUẤT SINH LỜI CỦA TÀI SẢN (ROA) NĂM 2014,2015
Nguồn: Tác giả tổng hợp và tính toán
