TÀI CHÍNH -
Tháng 8/2016
31
ứng nhu cầu đầu tư vào các công ty con, công ty liên
kết, nâng cấp các dây chuyền sản xuất; vừa đáp ứng
nhu cầu hoàn vốn cho dòng tiền tài chính đã huy động
từ giai đoạn khởi nghiệp, trả cổ tức hoàn vốn cho các
chủ sở hữu, tối đa cơ hội sinh lời hoạt động
Giai đoạn suy thoái:
Xuất hiện khi lưu chuyển tiền
thuần từ hoạt động đầu tư bắt đầu dương do DN
nhượng bán, thanh lý tài sản cố định hư hỏng hoặc
không phát huy tác dụng, thu hồi các khoản đầu tư
đến hạn... và giảm hoặc ngừng đầu tư tài sản cố định
hoặc các hạng mục đầu tư tài chính mới làm cho quy
mô hoạt động kinh doanh tiếp tục tạo ra dòng tiền
dương nhằm bù đắp nhu cầu hoàn vốn của hoạt động
tài chính nhưng sức sinh lời hoạt động có chiều hướng
suy giảm. Sự thu hẹp quy mô kinh doanh và lãi nhận
được từ các hoạt động đầu tư tài chính cho phép DN
đối phó với tình trạng mất cân đối dòng tiền kinh
doanh và áp lực hoàn vốn.
Chỉ tiêu 2:
Hệ số tạo tiền từ doanh thu (ký hiệu là:
Htt) tính theo công thức sau:
Htt =
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
Doanh thu thuần từ hoạt động bán
hàng và cung cấp dịch vụ
Chỉ tiêu này cho biết cứ tạo ra được 1 đồng doanh
thu thuần từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ,
thì DN sẽ thặng dư (Nếu Htt > 0) hay thâm hụt (nếu
Htt < 0) bao nhiêu đồng vốn bằng tiền trong kỳ, chỉ tiêu
này cần dao động đồng pha với ROS.
ROS =
Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh
Doanh thu thuần từ hoạt động bán
hàng và cung cấp dịch vụ
Nếu 2 chỉ tiêu này không cùng > 0 hay < 0 tức là
DN đã sử dụng các lá chắn thuế: Khấu hao, lãi vay,
dự phòng hoặc các phương pháp kế toán cần thiết để
ghi nhận doanh thu, chi phí có lợi cho DN trong từng
quan hệ kinh tế.... Nếu DN đã vượt qua giai đoạn khởi
nghiệp mà chỉ tiêu Htt<0 có thể đặt DN vào tình trạng
giám sát đặc biệt.
Như vậy, nếu bổ sung thêm 2 chỉ tiêu giám sát
dòng tiền vào nhóm 5 chỉ tiêu giám sát tài chính DN,
thì các chủ thể quản lý và đại diện chủ sở hữu sẽ có
cơ sở đánh giá toàn diện và thực chất hơn hoạt động
tài chính của DN.
Tài liệu tham khảo:
1. Nghị định số 87/2015/NĐ-CP ngay 06/10/2015 của Chính phủ;
2. Nghị định số 91/2015/NĐ-CP ngày 13/10/2015 của Chính phủ;
3. Thông tư 200/2015/TT-BTC ngay 15/12/2015 cua Bô Tai chinh;
4. Luật Quản lý, s dụng vốn nhà nước đầu tư vào sản xuất, kinh doanh tại DN, số
69/2014/QH3.
tài chính, thực chất tiềm lực tài chính của DN được. Vì
vậy, khi bổ sung các chỉ tiêu phân tích đánh giá, giám
sát và công khai dòng tiền các nhà quản lý cho thấy
bức tranh toàn cảnh về tài chính DN và nhận diện rõ
hơn các dấu hiệu mất an toàn, sai sót hay gian lận về
tài chính của DN.
Để lấp đầy khoảng trống trong giám sát dòng tiền
ở DNNN như đã phân tích trên, cần bổ sung 2 chỉ tiêu
về giám sát dòng tiền. Cụ thể là:
Chỉ tiêu 1:
Thống kê mức độ cân đối dòng tiền của
DN để đánh giá DN đang ở giai đoạn nào của chu kỳ
sống và năng lực quản trị dòng tiền của DN tốt hay
không. Về nguyên tắc, khi DN có định mức dự trữ
vốn bằng tiền trên bảng cân đối kế toán tối ưu thì lưu
chuyển tiền tối ưu là cân đối được thu chi và diễn biến
dòng tiền của từng loại hoạt động phù hợp với mục
tiêu phát triển của DN trong từng giai đoạn phát triển.
Cân đối dòng tiền qua bảng sau:
THỐNG KÊ DÒNG TIỀN
Các trường hợp
có thể xảy ra
1
2
3
4
1. Lưu chuyển tiền thuần
từ hoạt động kinh doanh
-
+
+
+
2. Lưu chuyển tiền thuần
từ hoạt động đầu tư
-
-
-
+
3. Lưu chuyển tiền thuần
từ hoạt động tài chính
+
+
-
-
Lưu chuyển tiền
thuần trong kỳ
0
0
0
0
Các giai đoạn phát triển
của doanh nghiệp
Khởi
nghiệp
Tăng
trưởng
Trưởng
thành
Suy
thoái
Nguồn:Tácgiảtổnghợp
Diễn biến hợp lý của dòng tiền từng loại hoạt động
qua 4 giai đoạn phát triển của DN như sau:
Giai đoạn khởi nghiệp:
DN cần huy động lượng tiền
lớn để đầu tư ban đầu vào cơ sở hạ tầng DN và phục
vụ hoạt động kinh doanh nhưng chưa tạo ra doanh
thu, lợi nhuận, chưa có tiền thuần từ hoạt động kinh
doanh. Dấu hiệu rõ rệt nhất của giai đoạn này là lưu
chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh < 0 và chỉ
có lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính dương
để cân đối dòng tiền.
Giai đoạn tăng trưởng:
Xuất hiện khi lưu chuyển tiền
thuần từ hoạt động kinh doanh bắt đầu >0, DN đã lựa
chọn lĩnh vực kinh doanh và phương thức quản lý phù
hợp có lãi và doanh thu tăng trưởng dần, để ổn định
DN tiếp tục huy động tiền từ hoạt động tài chính để
đầu tư hoàn thiện chuỗi kinh doanh
Giai đoạn trưởng thành:
Xuất hiện khi lưu chuyển
tiền thuần từ hoạt động tài chính bắt đầu <0. Giá trị gia
tăng của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vừa đáp
