100
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Lai suât: Trong nghiên cưu nay, yêu tô lai suât
có môi tương quan thuân vơi sư thay đôi gia cua cô
phiêu trong danh muc. Sự tăng cao của lãi suất sẽ gây
kh khăn cho các công ty trong sản xuất và hoàn trả
nợ vay do chi phí lãi cao. Bên cạnh đ , lãi suất cao sẽ
làm cho nhà đầu tư chuyển hướng sang gửi tiết kiệm
do khả năng sinh lời cao. Tuy nhiên, lãi suất tăng ở
mức vừa phải và ổn định lại c vai trò kích thích sản
xuất, đầu tư và c thể bù đắp được chi phí lãi.
Ty gia VND/USD: Kêt qua ươc lương tư mô hinh
chi ra răng ty gia VND/USD có môi tương quan
nghich vơi sư thay đôi gia cua cô phiêu ơ mưc y
nghia 5%. Kêt qua nay phu hơp vơi nghiên cưu cua
Ibrahim va Aziz (2003), Phan Thị Bích Nguyệt và
Phạm Dương Phương Thảo (2013). Sư thay đôi ty
gia theo xu hương tăng manh đa gây khó khăn cho
cac công ty nhâp khâu lam cho gia nguyên vât liêu
tăng cao. Điêu nay đăc biêt phu hơp vơi TTCK Viêt
Nam khi phân lơn nên kinh tê vân con trong tinh
trang nhâp siêu.
CPI: Trong nghiên cưu nay, CPI đươc sư dung
như môt yêu tô đo lương lam phat. Thông nhât vơi
kêt qua nghiên cưu cua Al-Tamimi và cộng tác viên
(2007), Aurangzeb (2012) va Trương Đông Lôc (2014),
nghiên cưu cho thây có môi tương quan nghich giưa
CPI vơi sư thay đôi gia cua cô phiêu. Kêt qua nay
hoan toan phu hơp vơi nhưng gi đang diên ra trên
TTCK Viêt Nam nói chung. Lam phat tăng (thông
qua sư tăng lên cua CPI ơ mưc cao) gây khó khăn cho
san xuât, tao tâm ly bât ôn cho nha đâu tư.
Gia vang: Kêt qua nghiên cưu cho thây, sư
tăng lên cua gia vang se dân đên sut giam gia
cô phiêu trong danh muc. Kêt qua nay phu hơp
vơi kêt qua nghiên cưu cua Trương Đông Lôc
(2014). Cơ sơ đê giai thich cho môi tương quan
nay la khi gia vang tăng thi nha đâu tư se rut vôn
đâu tư vao thi trương vang thay vi đâu tư vao cô
phiêu do suât sinh lơi trên thi trương vang cao
hơn trên TTCK. Do đó, câu vê cô phiêu se giam,
lam giam gia cua cô phiêu.
Thảo luân kết quả nghiên cứu
TTCK la môt trong nhưng kênh luân chuyên vôn
quan trong cua nên kinh tê. Sư biên đông cua gia
chưng khoan, cu thê la gia cô phiêu, la kêt qua cua
nhưng thay đôi trong nên kinh tê vi mô, cua nha
đâu tư va cua chinh cac công ty niêm yêt. Vi vây,
viêc tim hiêu cac yêu tô tac đông đên sư thay đôi
gia cô phiêu giư vai tro rât quan trong trong viêc
điêu hanh thi trương, đinh hương đâu tư hiêu qua.
Cac nghiên cưu vê vân đê nay tuy không qua mơi
me nhưng tai Viêt Nam vân chưa có nhiêu nghiên
cưu đươc thưc hiên, đăc biêt la trên HNX. Nghiên
cưu đa cung câp môt băng chưng thưc nghiêm vê
cac yêu tô anh hương đên sư thay đôi gia cô phiêu
niêm yêt trên HNX vơi kha năng giai thich cua mô
hinh đat 85,9%. Kêt qua nghiên cưu nay phu hơp
vơi kêt qua cua nhiêu nghiên cưu đươc thưc hiên
trươc đây. Tuy nhiên, do han chê vê dư liêu nghiên
cưu nên trong nghiên cưu nay, chung tôi mơi chi
đưa vao 6 yêu tô la EPS, CPI, ty gia VND/USD, gia
vang, lai suât cho vay va tâm ly bây đan cua nha
đâu tư. Trong khi, vân con những yêu tô ngoai sinh
va nôi sinh có thê tac đông đên sư thay đôi gia cua
cô phiêu. Bên canh đó, sô lương cô phiêu đươc lưa
chon chưa nhiêu, tân suât dư liêu có thê thu thâp
theo tân suât thang thay vi tân suât quy. Đây la
nhưng khia canh nghiên cưu kha hâp dân ma cac
nghiên cưu tiêp theo có thê thưc hiên.
Tai liêu tham khao:
1. Nguyên Thi My Dung (2013), Nhân tô anh hương đên gia chưng khoan Viêt
Nam, môt sô điêm cân lưu y, Tap chi Phat triên va Hôi nhâp;
2. Trinh Anh Khoa (2016), Kiêm đinh sư tôn tai hanh vi bây đan cua nha
đâu tư trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, Tap chi Khoa hoc Đai
hoc Đông Thap;
3. Trương Đông Lôc (2014), Cac nhân tô anh hương đên sư thay đôi gia cua
cô phiêu: Cac băng chưng tư Sơ Giao dich Chưng khoan Thanh phô Hô Chi
Minh, Tap chi Khoa hoc Đai hoc Cân Thơ;
4. Phan Thị Bích Nguyệt và Phạm Dương Phương Thảo (2013), Phân tích tác
động của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến TTCK Việt Nam, Tạp chí Phát triển
và Hội nhập, (8);
5. Al-Tamimi, Hussein (2007), Factors affecting stock price in the UAE financial
markets, The Business Review, 5(2);
6. Aurangzeb (2012), Factors affecting performance of stock market: Evidence
from South Asian countries, International Journal of Academic Research in
Business and Social Sciences;
7. Ibrahim, M and Aziz, PP. (2003), Macroeconomic Variables and the
Malaysian Equity Market: a View Through Rolling Subsamples, Journal of
Economic Studies;
8. Maysami, R. C. and Koh, T. S. (2000), A vector error correction model of the
Singapore stock market, International Review of Economics and Finance;
9. Somoye, Christopher, R. O., Akintoye, I. R., and Oseni, J. E. (2009),
Determinants of Equity Prices in the Stock markets,International Research
Journal of Finance and Economics, (30), pp. 177-189.
Đôi vơi nha đâu tư, kha năng sinh lơi cua công
ty la yêu tô rât quan trong đê ra quyêt đinh đâu
tư. Nhưng công ty co EPS cao la nhưng công ty
co kha năng mang lai nhiêu lơi nhuân cho nha
đâu tư nhât. Vi vây, khi EPS tăng se thu hut nha
đâu tư mua cô phiêu cua công ty, lam gia cô
phiêu tăng lên.
