12
KINH TẾ - TÀI CHÍNH VĨ MÔ
cho các nhà đầu tư ngoại khi rót vốn vào thị trường
TPCP. Nguồn vốn từ đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI) và vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) duy
trì dồi dào, đã tạo điều kiện cho nhà đầu tư sử dụng
nguồn vốn đầu tư vào thị trường TPCP. Chính sách
điều hành t giá linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước
cũng bảo đảm thanh khoản ổn định, giúp nhà đầu
tư sử dụng nguồn vốn hiệu quả vào các kênh đầu tư
khác nhau, trong đó có TPCP.
Bên cạnh đó, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)
tăng lãi suất hai lần từ tháng 12/2016 lên mức 1%
cùng triển vọng lạc quan về sự phục hồi của kinh
tế Mỹ đã tác động tiêu cực nhất định đến dòng vốn
đầu tư bị rút khỏi các nền kinh tế mới nổi. Những
ý kiến quan ngại việc nguồn vốn ngoại rút khỏi thị
trường Việt Nam là có cơ sở. Tuy nhiên, các quyết
định nâng lãi suất của Fed đã được giới đầu tư phân
tích dự báo từ trước đó, nên không có nhiều xáo
trộn trên thị trường. Phần lớn các quỹ đầu tư ngoại
ở Việt Nam định hướng đầu tư ổn định dài hạn, nên
việc nâng lãi suất của Fed có thể tác động không
nhiều đến nguồn vốn ngoại tại Việt Nam.
Dẫu vậy, bối cảnh thị trường quốc tế trong năm
2017 sẽ tiếp tục gây áp lực lên t giá VND/USD. Các
yếu tố ảnh hưởng bao gồm: việc nâng lãi suất của
Fed cộng với chính sách tài khóa kích thích kinh tế
của Tổng thống Mỹ Donald Trump, kinh tế Nhật
Bản và châu Âu phục hồi trở lại khiến chính sách
nới lỏng định lượng của các ngân hàng trung ương
có xu hướng thu hẹp. Ngoài ra, các sự kiện: nước
Anh rời khỏi Liên minh châu Âu, bầu cử ở Anh và
Đức, bất ổn chính trị tại khu vực Trung Đông cũng
là những yếu tố cần được theo dõi sát.
Tuy nhiên, dự kiến dòng vốn ngoại vào Việt Nam
sẽ vẫn dồi dào do một số yếu tố đã nêu như: dòng
vốn FDI, FII tiếp tục tăng; việc thoái vốn nhà nước
Hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài
Theo Hiệp hội thị trường trái phiếu Việt Nam
(VBMA), trên thị trường trái phiếu chính phủ (TPCP)
giá trị giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài đến ngày
21/4/2017 đã đạt tới 41.260/256.709 t đồng, trong đó
giá trị mua ròng ước đạt 12.988 t đồng. Nhà đầu tư
nước ngoài tăng giải ngân vào TPCP Việt Nam vì
nhiều lý do.
Trong đó, lý do đầu tiên phải kể đến là lợi suất
TPCP Việt Nam 5 năm tại thị trường Việt Nam hiện
cao hơn một số quốc gia trong khu vực. Bên cạnh
đó, triển vọng kinh tế Việt Nam trong trung hạn
được nhìn nhận khá tích cực. Bội chi ngân sách nhà
nước quý I/2017 tiếp tục được kiểm soát ở mức thấp
do thu ngân sách đạt khá, trong khi tốc độ giải ngân
vốn chi đầu tư phát triển còn chậm và chi trả nợ lãi
giảm mạnh. Chỉ số rủi ro khi nắm giữ TPCP (CDS 5)
năm ở mức thấp k lục trong nhiều năm, cho thấy
tín nhiệm của Việt Nam ở mức cao, tạo sự an tâm
TRÁI PHIẾU CHÍNHPHỦVIỆT NAM
HẤP DẪNDÒNGVỐNNGOẠI
NGUYỄN TIẾN ĐẠT
- Học viện Ngân hàng
Sức hấp dẫn của trái phiếu chính phủ Việt Nam đang có sự cải thiện rõ nét dưới góc nhìn của nhà đầu tư
nước ngoài. Điều này giải thích tại sao dòng vốn ngoại đang chảy khá mạnh vào thị trường trái phiếu Việt
Nam. Tuy nhiên, để thu hút dòng vốn ngoại tham gia thị trường trái phiếu bền vững, Việt Nam cần những
giải pháp có tính chiến lược dài hạn.
Từ khóa: Trái phiếu chính phủ, thị trường trái phiếu, tài chính, tín dụng, vốn vay
The attractiveness of Vietnam Government
Bonds is improving significantly from the
perspective of foreign investors. This explains
why foreign capitals are flowing into the
Vietnambond market. However, in order to
attract foreign capital into a sustainable bond
market, Vietnam needs long-term strategic
solutions.
Key words: government bond, bond market,
finance, credit, loan
