TÀI CHÍNH -
Tháng 5/2017
13
huy động vốn trái phiếu. Trong năm 2017, Bộ Tài
chính dự kiến sẽ trình Thủ tướng Chính phủ ban
hành Lộ trình phát triển thị trường trái phiếu giai
đoạn 2017-2020 tầm nhìn đến 2030 với đầy đủ các
giải pháp để phát triển thị trường trái phiếu.
Về đa dạng hóa các sản phẩm TPCP để đáp ứng
nhu cầu của nhà đầu tư, nhà phát hành tiêp tuc phát
hành các loại trái phiếu có kỳ hạn 10 năm, 15 năm,
20 năm và 30 năm nhằm kéo dài kỳ hạn của danh
mục nợ Chính phủ theo hướng bền vững; nghiên
cứu triển khai sản phẩm mới như trai phiêu có lãi
suất thả nổi.
Việc đa dạng hóa các nhà đầu tư trên thị trường
trái phiếu, tập trung phát triển nhà đầu tư dài hạn
để tạo cầu bền vững cần được thực hiện thông qua
các giải pháp: Đổi mới cơ chế đầu tư của Bảo hiểm
xã hội Việt Nam trên thị trường trái phiếu theo quy
định tại Nghị định 30/2016/NĐ-CP của Chính phủ.
Phát triển hệ thống nhà đầu tư dài hạn như các quỹ
đầu tư, hệ thống quỹ hưu trí tự nguyện; khuyến
khích các doanh nghiệp bảo hiểm đặc biệt là bảo
hiểm nhân thọ tăng t lệ đầu tư vào trái phiếu. Xây
dựng lộ trình thu hút nhà đầu tư nước ngoài tham
gia vào thị trường trái phiếu Việt Nam.
Cùng với hoàn thiện và phát triển hệ thống các
nhà tạo lập thị trường theo thông lệ quốc tế, để thực
hiện chức năng tạo lập thị trường trên cả thị trường
sơ cấp và thị trường thứ cấp, giải pháp được nhà
quản lý đưa ra là tái cơ cấu các tổ chức trung gian
hoạt động trên thị trường vốn, thị trường trái phiếu
nhằm tăng năng lực tài chính và chất lượng hoạt
động của các định chế này; Khuyến khích sự hình
thành và đi vào hoạt động của các tổ chức xếp hạng
tín nhiệm để nâng cao tính công khai, minh bạch
của quá trình huy động vốn trái phiếu; Nâng cấp cơ
sở hạ tầng và công nghệ của thị trường trái phiếu
theo hướng hiện đại, hoàn chỉnh để tạo điều kiện
thuận lợi cho hoạt động phát hành, giao dịch trái
phiếu. Đẩy mạnh hợp tác quốc tế, tạo sự liên kết
giữa thị trường trái phiếu trong nước với thị trường
trái phiếu khu vực và thế giới nhằm tận dụng các cơ
hội và tiềm năng để phát triển thị trường trái phiếu
Việt Nam theo thông lệ quốc tế.
Tài liệu tham khảo:
1. Chính phủ, Nghị định 01/2011/NĐ-CP ngày 5/1/2011;
2. Bộ Tài chính, Thông tư 17/2012/TT-BTC ngày 8/2/2012 hướng dẫn phát
hành trái phiếu chính phủ tại thị trường trong nước;
3. Bộ Tài chính, Thông tư 10/2017/TT-BTC quản lý giao dịch trái phiếu Chính
phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh;
4. TS. Đinh Thế Hiển, Đầu tư trái phiếu chính phủ và những lưu ý;
5. Các trang điện tử: tapchitaichinh.vn; mof.gov.vn. chinhphu.vn…
được đẩy mạnh; bội chi ngân sách trong quý I/2017
ở mức thấp; dự trữ ngoại hối dồi dào cho phép nhà
quản lý can thiệp linh hoạt, chủ động điều tiết thị
trường ngoại hối và điều quan trọng là tâm lý của
nhà đầu tư nước ngoài khi nhìn nhận về kinh tế vĩ
mô Việt Nam khá tích cực, nên dòng vốn ngoại hiện
đầu tư với mục tiêu dài hạn, ổn định. Do vậy, áp lực
t giá có thể không tác động mạnh đến dòng vốn
ngoại như một số dự báo.
Chiến lược hút vốn ngoại bền vững
Với tầm nhìn dài hạn, để thu hút dòng vốn ngoại
tham gia thị trường trái phiếu Việt Nam điều quan
trọng là Chính phủ cùng các bộ, ngành cần phối
hợp để duy trì đà tăng trưởng kinh tế ổn định, lành
mạnh; đồng thời, kiềm chế lạm phát, duy trì cán cân
thương mại ổn định, quản lý tốt chi tiêu công, cùng
với đó là tập trung đa dạng hóa sản phẩm giao dịch
và mở rộng cơ sở nhà đầu tư.
Về đa dạng hóa sản phẩm giao dịch, Bộ Tài chính
nghiên cứu cho phép triển khai các sản phẩm mới
như: trái phiếu trả lãi một lần, trái phiếu có lãi suất
thả nổi, phái sinh trái phiếu. Thực tế cho thấy, việc
mở rộng phát hành TPCP kỳ hạn 20 và 30 năm có tác
dụng thu hút vốn ngoại khá tốt. Bên cạnh đó, cần
triển khai các hoạt động phát triển thị trường như
hoàn thiện hợp đồng khung giao dịch, chuẩn mực
giao dịch, xây dựng đường cong lãi suất chuẩn đối
với các kỳ hạn ngắn.
Về cơ sở nhà đầu tư, cơ quan quản lý cần xây
dựng chính sách, quy định phù hợp nhằm mở rộng
loại hình nhà đầu tư, thu hút vốn đầu tư nước ngoài
thông qua thành lập các quỹ tương hỗ, quỹ hưu trí,
quỹ đầu tư trái phiếu. Xem xét áp dụng quy định
mức đầu tư TPCP tối đa thống nhất cho các ngân
hàng thương mại trong nước và chi nhánh ngân
hàng nước ngoài; Cần xây dựng chiến lược, chính
sách ưu đãi như miễn giảm các loại thuế, phí khi
đầu tư TPCP, quảng bá hình ảnh và chính sách
mở tài khoản; đặc biệt với nhà đầu tư nước ngoài
là miễn thuế nhà thầu, cho phép triển khai các sản
phẩm phòng ngừa rủi ro.
Trong định hướng mục tiêu phát triển thị trường
trái phiếu nói chung, hấp dẫn dòng vốn ngoại nói
riêng trong thời gian tới, Bộ Tài chính đã và đang
triển khai nhiều giải pháp đồng bộ, đáp ứng mong
đợi của các thành viên thị trường. Theo đó, cơ quản
quản lý tiếp tục hoàn thiện khuôn khổ pháp lý nhằm
tạo điều kiện thuận lợi cho các chủ thể huy động
vốn qua thị trường trái phiếu, thu hút sự tham gia
của các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư dài hạn,
tăng cường công khai, minh bạch trong quá trình
