58
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
Ngày 15/5/2006, Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả
Lại chính thức được cấp phép đăng ký giao dịch
trên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội với
mã chứng khoán PPC. Là một trong những DN tiên
phong đi đầu trong việc niêm yết trên thị trường
chứng khoán, Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại
đã và đang từng bước khẳng định vị thế trong mắt
các cổ đông và nhà đầu tư chứng khoán nhờ kết quả
kinh doanh nhiều năm khá khả quan, có lợi nhuận
tương đối cao. Để có được kết quả này thì việc sử
dụng vốn cũng như cơ cấu vốn tại DN đóng vai trò
vô cùng quan trọng. Cơ cấu vốn sử dụng hợp lý sẽ
mang lại hiệu quả với mức độ khuếch đại rất cao,
nhất là trong bối cảnh thị trường chứng khoán ngày
càng phát triển nhanh và mạnh như hiện nay.
Cơ cấu nguồn vốn được hiểu là t trọng của từng
nguồn vốn so với tổng nguồn vốn trong từng thời
điểm nhất định hoặc t trọng giữa các nguồn vốn
trong tổng nguồn vốn của DN. Phân tích cơ cấu
nguồn vốn sẽ giúp cho DN thấy được: Mức độ an
toàn tài chính; Hiệu quả sử dụng đòn bẩy tài chính;
Khả năng mang lại lợi nhuận sau thuế và lãi vay;
Khả năng quản trị và hoạch định nguồn vốn của
DN. Từ đó, sẽ trả lời cho câu hỏi là cơ cấu nguồn
vốn của DN đã tối ưu hay chưa? Còn những điểm
bất cập như thế nào trong cơ cấu nguồn vốn?
Nói đến cơ cấu nguồn vốn ở đây DN cần quan
tâm tới 2 vấn đề chủ yếu là nợ dài hạn và vốn chủ sở
hữu. Nợ dài hạn là khoản tiền gắn với tính chất ổn
định về mặt dài hạn (vì DN hoạt động luôn ở trong
trang thái động và thời gian dài hạn) và liên quan
trực tiếp tới hiệu quả sản xuất kinh doanh của DN.
Trong khi nguồn vốn chủ sở hữu là nguồn vốn thể
hiện được mức độ nội lực của DN, có ý nghĩa rất
quan trọng đối với sự phát triển bền vững của DN.
Cơ cấu nguồn vốn tại doanh nghiệp
Tính tới thời điểm hiện nay, Việt Nam là một
trong những quốc gia có giá bán điện tương đối
thấp so với khu vực và thế giới. Trong bối cảnh Việt
Nam phát triển nền kinh tế thị trường theo định
hướng xã hội chủ nghĩa và hội nhập ngày càng sâu
rộng với hàng loạt các cam kết quốc tế, nếu giá bán
điện không theo cơ chế thị trường mà Nhà nước vẫn
bao cấp thì sẽ gây tổn thất nguồn lực lớn của xã hội,
làm cho thị trường điện trở thành méo mó, thiếu
công bằng... Thống kê cho thấy, dù hiện nay có trên
20 doanh nghiệp (DN) ngành Điện niêm yết trên thị
trường chứng khoán, song hầu hết các DN này vẫn
chưa có cơ chế mua bán điện theo thị trường mà vẫn
chịu sự điều tiết từ các quy định của Chính phủ.
CƠ CẤUNGUỒNVỐNDOANHNGHIỆPNIÊMYẾT:
NHÌNTỪ CÔNGTY CỔ PHẦNNHIỆT ĐIỆNPHẢ LẠI
ThS., NCS. HOÀNG TRUNG ĐỨC
- Học viện Tài chính
Hiện nay, có trên 20 doanh nghiệp ngành Điện niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Để doanh
nghiệp ngành Điện phát triển bền vững trong bối cảnh hội nhập và cạnh tranh ngày càng quyết liệt, việc
sử dụng vốn cũng như cơ cấu vốn đóng vai trò vô cùng quan trọng. Cơ cấu vốn sử dụng hợp lý sẽ mang lại
hiệu quả với mức độ khuếch đại rất cao, nhất là trong điều kiện thị trường chứng khoán ngày càng phát
triển mạnh. Bài viết đề cập tới cơ cấu nguồn vốn của Công ty cổ phần Nhiệt điện Phả Lại và chỉ ra một số
vấn đề cần phải giải quyết đối với một số doanh nghiệp liên quan nói chung.
Từ khóa: Doanh nghiệp niêm yết, cơ cấu nguồn vốn, nhiệt điện
At present, there are more than 20 listed
electricity enterprises on the Vietnam stock
market. In order for electricity enterprises
to develop sustainably in the context of
increasingly integration and competition, the
use of capital as well as capital structure plays a
very important role. The reasonable use of capital
structure will be effective with a very high level
of amplification, especially under the condition
that the stock market is growing strongly. The
article discusses the capital structure of Pha
Lai Thermal-Power Joint Stock Company and
points out some issues that need to be resolved
for some related businesses in general.
Keywords: listed companies, capital structure,
thermal power
