64
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
Trong đó có 2 yếu tố đó là: Tài sản cố định
hữu hình (TANG), tấm chắn thuế phi nợ (NDTS)
tác động đến cả 3 biến phụ thuộc là: Tỷ suất tổng
nợ trên tổng tài sản (TLEV), tỷ suất nợ dài hạn
trên tổng tài sản (LLEV) và tỷ suất nợ ngắn hạn
trên tổng tài sản (SLEV). Có 2 yếu tố: Lợi nhuận
(PORF), tính thanh khoản (LIQ) tác động đến 2
biến phụ thuộc là: Tỷ suất tổng nợ trên tổng tài
sản (TLEV), tỷ suất nợ ngắn hạn trên tổng tài
sản (SLEV). Yếu tố Quy mô doanh nghiệp (SIZE)
tác động 2 biến phụ thuộc: Tỷ suất tổng nợ trên
tổng tài sản (TLEV), tỷ suất nợ dài hạn trên
tổng tài sản (LLEV). Yếu tố cơ hội tăng trưởng
(GROWTH) tác động đến tỷ suất nợ dài hạn trên
tổng tài sản (LLEV) và yếu tố rủi ro kinh doanh
(RISK) tác động đến tỷ suất tổng nợ trên tổng
tài sản (TLEV). Từ kết quả nghiên cứu tác giả
đề xuất một số vấn đề đối với các doanh nghiệp
ngành khoáng sản sau:
Một là,
điều chỉnh cấu trúc vốn phù hợp. Cần
so sánh giữa tổng nợ với vốn chu sở hữu, thông
thường nợ phải trả không được vượt quá 2 lần
vốn chủ sở hữu. Nếu nợ phải trả quá cao vượt quá
mức này thì tính tự chu về tài chính cua DN thấp,
DN phụ thuộc nhiều vào chu nợ tức là phụ thuộc
nhiều vào nguồn tài trợ bên ngoài; Tỷ suất nợ dài
hạn trên vốn chủ sở hữu, điều kiện để DN vẫn đảm
bảo sự an toàn về mặt tài chính khi tổng nợ dài
hạn phải nhỏ hơn hoặc lớn nhất là bằng vốn chu
sở hữu.
Hai là
, duy trì một cấu trúc tài sản với tỷ lệ tài
sản cố định hữu hình chiếm tỷ trọng lớn các DN
trong ngành khoáng sản hiện nay là một điều tốt.
DN sẽ có cơ hội thế chấp các tài sản này để tiếp
cận nguồn vốn vay bên ngoài, tận dụng những cơ
hội trên thị trường để có thể huy động được nguồn
vốn, đồng thời tái cấu trúc vốn.
Ba là,
việc mở rộng quy mô có thể giúp DN dễ
dàng tìm kiếm thị trường tiêu thụ, có nhiều cơ hội
đầu tư cũng như thu hút sự tài trợ hơn. Do đó,
giúp các DN có thể nâng cao hiệu quả hoạt động
kinh doanh của mình. Một số biện pháp tăng quy
mô và uy tín DN như: Minh bạch về thông tin tài
chính giúp tăng sự tín nhiệm của nhà đầu tư; Có
chính sách thu hút nhà đầu tư như tăng tỷ lệ chi
trả cổ tức để tăng nguồn vốn, mở rộng sản xuất. Từ
đó, quy mô DN sẽ phát triển.
Bốn là,
nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh.
Việc nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của
DN là vô cùng quan trọng, đòi hỏi các nhà quản
trị cần xây dựng được các chính sách hoạt động
hợp lý như: Nâng cao hiệu suât sử dung tài sản cố
định; Tăng doanh thu và kiểm soat chi phi; Nâng
cao chất lượng các sản phẩm và chuyên nghiệp hóa
đội ngũ cán bộ công nhân viên; Áp dụng biện pháp
tài chính thúc đẩy tiêu thụ sản phẩm, đồng thời
hạn chế vốn bị chiếm dụng…
Năm là,
cơ cấu lại tài sản của DN để bố trí lại
nguồn tài trợ hợp lý: Cơ cấu lại các khoản nợ ngắn
hạn và các khoản nợ dài hạn; Lựa chọn vốn vay
dài hạn là một trong những giải pháp cần thiết khi
thực hiện chiến lược phát triển dài hạn; Gia tăng
vốn chủ sở hữu đòi hỏi DN phải có sự tự chủ tài
chính và hạn chế các rủi ro do sự dao động của
nền kinh tế; Tăng vốn chủ sở hữu cần hướng tới
lợi nhuận giữ lại.
Sáu là,
tăng nhanh khả năng thanh toán sẽ giúp
DN tạo dựng lòng tin từ các đối tác và các nhà cung
cấp đặc biệt chú trọng giám sát hiệu quả nhất các
khoản thu của DN nhằm đảm bảo các khoản thanh
toán đúng hạn.
Bảy là
, khấu hao tài sản cố định hữu hình mang
lại cho DN lợi ích từ tấm chắn thuế. Kết quả nghiên
cứu cho thấy, tỷ trọng tài sản cố định hữu hình tác
động mạnh đến cấu trúc vốn.
Các nhà quản lý, các nhà quản trị tài chính của
các DN trong ngành khoáng sản nên xem xét và
lựa chọn phương thức trích khấu hao tài sản cố
định hữu hình hợp lý bởi mức khấu hao thì rất lớn
trong khi đó tài sản cố định lại không tạo được
hiệu quả cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Vì
vậy, các DN nên xem lại khuynh hướng vay nợ để
đầu tư tài sản cố định phù hợp để tránh chi phí
kiệt quệ tài chính.
Tài liệu tham khảo:
1. Nguyễn Thành Cường (2008), Đặng Thị Ngọc Lan, “Các yếu tố ảnh hưởng
đến cấu trúc vốn của các DN chế biến thủy sản Khánh Hòa”, Tạp chí Khoa
học, công nghệ thủy sản số 3/2008;
2. Lê Đạt Chí (2013), Đặng Thị Ngọc Lan nghiên cứu kiểm định:“Các yếu
tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài
chính tại Việt Nam”, Phát triển và hội nhập (09) tháng 03-04/2013;
3. Huang, Samuel G.H và Song, Frank M. (2002). “The determinants of
capital structure: Evidence from China”, School ofEconomics and Finance
and Center for China Financial Research, The University of HongKong,
Press for SSRN.
Kết quả nghiên cứu cho thấy, tỷ trọng tài sản
cố định hữu hình tác động mạnh đến cấu trúc
vốn. Các nhà quản lý, các nhà quản trị tài chính
của các DN trong ngành khoáng sản nên xem
xét và lựa chọn phương thức trích khấu hao tài
sản cố định hữu hình hợp lý.
