40
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH
thậm chí nhà đầu tư (NĐT) muốn bán cũng không
bán được, còn các CTNY thì rơi vào tình thế “khó
xử” sau rất nhiều nỗ lực để đáp ứng đủ điều kiện
và hoàn tất các thủ tục niêm yết. Qua theo dõi tình
hình thực tế trên TTCK Việt Nam có thể nhận thấy,
những nguyên nhân điển hình nhất của tình trạng
cổ phiếu kém thanh khoản gồm:
Thứ nhất,
cổ phiếu của CTNY không có tiếng trên thị
trường, kết quả sản xuất kinh doanh kém.
Thứ hai,
cổ phiếu của CTNY chủ yếu do các cổ đông
lớn nắm giữ, cổ phiếu bị cô đặc, lượng cung ứng ra thị
trường hạn chế, mặc dù kết quả hoạt động sản xuất
kinh doanh của công ty rất tốt.
Thứ ba,
cổ phiếu của công ty mà việc niêm yết chỉ
mang tính chất đối phó với yêu cầu cổ phần hóa các
DNNN của Chính phủ. Sau khi cổ phần hóa, CTNY
hoạt động vẫn trên nền “bình mới, rượu cũ”, chưa có
tư duy thay đổi, số lượng cổ phiếu nằm rải rác ở nhiều
công nhân và nhân viên với khối lượng rất ít còn lại
lượng lớn cổ phiếu lại nằm trong Ban lãnh đạo. Do vậy,
mô hình hoạt động về thực chất gần như không thay
đổi nhiều giữa trước và sau khi niêm yết.
Thực tế hoạt động tạo lập thị trường
trên thị trường chứng khoánViệt Nam
Thực tế, một trong những giải pháp được mở ra là
Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đồng ý cho phép hoạt
động tạo lập thị trường từ ngày 01/07/2017. Hệ thống
các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò quan trọng trong
việc kết nối cung cầu, thúc đẩy thanh khoản của các
chứng khoán trên thị trường. Thông qua các nhà tạo
lập thị trường, NĐT có thể dễ dàng bán hoặc mua một
loại chứng khoán nào đó, nhất là những chứng khoán
không có thanh khoản hoặc thanh khoản thấp…
Tuy nhiên, hiện vẫn đang có không ít khó khăn
Nguyên nhân cổ phiếu thanh khoản kém
Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang
đánh dấu tròn 20 năm hình thành và phát triển. Với
nỗ lực của cơ quan quản lý, các thành viên thị trường
và cộng đồng doanh nghiệp (DN), đến nay số lượng
công ty niêm yết (CTNY) tuy chưa như kỳ vọng
nhưng cũng bước đầu đạt được kết quả nhất định ở
2 Sở Giao dịch chứng khoán. Thống kê cho thấy, tính
đến ngày 18/6/2017, HOSE có 375 cổ phiếu, HNX có
377 cổ phiếu và UpCOM có 560 phiếu, chưa kể trái
phiếu, chứng chỉ quỹ…
Tuy nhiên, thực tế cũng cho thấy, một trong
những hiện tượng khá phổ biến là sau niêm yết
chỉ vài phiên giao dịch chào sàn sôi động, nhiều
cổ phiếu đã bị rơi vào tình trạng kém thanh khoản,
HIỆUQUẢHOẠT ĐỘNGTẠO LẬP THỊ TRƯỜNG
TRÊNTHỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁNVIỆT NAM
LÊ ANH TUẤN
Một trong những hiện tượng khá phổ biến trên thị trường chứng khoán thời gian qua là sau niêm yết, chỉ
vài phiên giao dịch chào sàn sôi động, nhiều cổ phiếu đã bị rơi vào tình trạng kém thanh khoản; các công
ty niêm yết cũng rơi vào tình thế “khó xử” sau rất nhiều nỗ lực để đáp ứng đủ điều kiện và hoàn tất các
thủ tục niêm yết. Để giải quyết vấn đề này, từ ngày 01/07/2017, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cho phép
hoạt động tạo lập thị trường. Tuy nhiên, vấn đề đặt ra là liệu có tạo được thanh khoản cho những cổ phiếu
thanh khoản kém trên thị trường chứng khoán hay không?
Từ khóa: Thị trường chứng khoán, tạo lập thị trường, công ty niêm yết, thanh khoản cổ phiếu
One of the most popular phenomena in
the stock market was post-listing, due to this
phenomena, , there were many stocks fell
into poor condition after a few trading days;
Listed companies also fall into the “awkward”
position after a lot of effort to qualify and
complete listing procedures. To solve this
problem, from July 1st, 2017, the State
Securities Commission approved the market-
making activities. However, the question is
whether to create liquidity for stocks on the
stock market’s poor liquidity?
Keywords: Stock market, market making, listed
company, stock liquidity
