56
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
đầu tư bằng các cơ hội đầu tư hấp dẫn, có chất
lượng, phù hợp với chiến lược của họ. Việc chào
bán thêm cổ phần của các công ty niêm yết, đặc
biệt là các cuộc đấu giá cổ phần hóa doanh nghiệp
nhà nước cần được các bên tham gia điều phối
thị trường sắp xếp thời gian hợp lý, tạo được sự
chú ý với sự kiện, tránh tạo ra sự khô kiệt thanh
khoản trên thị trường hay thừa cung quá mức tại
một thời điểm nhất định.
Thứ ba,
quan tâm đến lợi nhuận và quyền lợi
của nhà đầu tư
Các nhà đầu tư bỏ tiền mua cổ phần với mục
đích kiếm lợi nhuận tương ứng với những rủi
ro mà họ chấp nhận khi nắm cổ phần trong tay.
TTCK chỉ phát triển được khi các bên giao dịch
đạt được mục đích của mình, tức là công ty huy
động được vốn để phát triển sản xuất kinh doanh
và nhà đầu tư hưởng lợi nhuận đầu tư mong đợi,
tính trên bình diện chung toàn thị trường qua một
khoảng thời gian trung hạn hợp lý. Điều này đòi
hỏi áp dụng các quy định chặt chẽ về trách nhiệm
minh bạch, công bố thông tin khi phát hành cổ
phiếu và đòi hỏi các công ty trung gian cung cấp
dịch vụ phải hành động một cách chuyên nghiệp,
vì lợi ích của bên do mình đại diện và xây dựng
danh tiếng của mình trên cơ sở tôn trọng pháp
luật và vì sự phát triển của thị trường.
Thứ tư,
nâng cao tính minh bạch và áp dụng
thông lệ quản trị tiến tiến đáp ứng nhà đầu tư vì
mục đích phát triển lâu dài.
Tăng cường minh bạch thông tin bởi việc công
bố thông tin có ý nghĩa hết sức quan trọng, ảnh
hưởng đến lợi ích của các thành viên tham gia thị
trường. Việc thông tin cung cấp không đầy đủ và
kịp thời sẽ gây ra những nhận định thiếu chính
xác và gây thiệt hại đến cả nhà đầu tư lẫn doanh
nghiệp, tổn hại nghiêm trọng đến lòng tin, sự lành
mạnh và bền vững của thị trường. Thông tin cung
cấp cần đảm bảo tính minh bạch, chính xác, có ý
nghĩa và kịp thời tới các cơ quan quản lý, đối tác,
nhà đầu tư và cộng đồng.
Đối với các công ty huy động vốn cần xác định
được con đường phát triển lâu dài và cách hành xử
bình đẳng với các bên tham gia trên thị trường vốn,
đây là con đường tất yếu để phát triển công ty lên
tầm cao mới. Do vậy, ngay khi có cơ hội, công ty
cần nâng cao tính minh bạch và áp dụng các thông
lệ quản trị tiên tiến. Điều này cũng là quan tâm đến
quyền lợi chính đáng của nhà đầu tư.
Thứ năm,
công ty nhận đầu tư cần sẵn sàng
phát triển đội ngũ cán bộ điều hành chủ chốt, đổi
mới quản lý đáp ứng sự phát triển của công ty
một cách hợp lý và phù hợp với nguyện vọng của
nhà đầu tư.
Các nhà đầu tư luôn kỳ vọng vào sự đổi mới
tiến bộ của công ty mà họ đầu tư, trong nhiều
trường hợp, các nhà đầu tư có những hợp tác để
giúp công ty phát triển. Các công ty nhận đầu tư
cần sẵn sàng tiếp nhận và thực hiện những yêu
cầu đổi mới hợp lý để phát triển công ty như nắm
bắt một cơ hội của mình cùng với sự tham gia của
nhà đầu tư mới.
Thứ sáu,
phát triển thị trường thứ cấp có chất
lượng và thực hiện lộ trình niêm yết theo đúng
thông lệ tạo cơ sở tốt cho việc huy động vốn trên
thị trường sơ cấp. Trước tiên, cần triển khai nâng
hạng TTCK trên bảng MSCI để nâng cao uy tín
trên TTCK quốc tế, tạo niềm tin cho nhà đầu tư
trong và ngoài nước. Việc thu hút nhà đầu tư
nước ngoài hiện vẫn còn nhiều rào cản, cần tháo
gỡ nút thắt đầu tiên là nâng tỷ lệ cổ phiếu tự do
chuyển nhượng tại các công ty niêm yết có sở hữu
nhà nước; đồng thời cũng nghiên cứu xây dựng
Quỹ Bảo vệ nhà đầu tư trong trường hợp các tổ
chức trung gian tài chính giải thể, phá sản để đảm
bảo tài sản cho nhà đầu tư.
Thị trường vốn của Việt Nam (trọng tâm
là TTCK) với định hướng phát triển kinh tế thị
trường của đất nước, sự vận động tích cực của các
tổ chức quản lý và các bên tham gia thị trường sẽ
có những bước phát triển quan trọng trong những
năm tới. Sự thăng trầm trong sự phát triển của thị
trường vốn sẽ song hành cùng với sự vận động
của các chỉ số chứng khoán trong từng giai đoạn.
Thị trường này có đủ năng lực, vai trò để phục
vụ tốt có sự nghiệp tái cấu trúc nền kinh tế của
đất nước hay không một phần quan trọng phụ
thuộc vào nhà quản lý và chủ thể tham gia trên thị
trường này.
Tài liệu tham khảo:
1. Báo cáo tổng kết TTCK của UBCKNN;
2. TS. Bùi Kim Yến (2013), Giáo trình TTCK, NXB Lao động xã hội;
3. PGS., TS. Lâm Chí Dũng - Quản lý và giám sát thị trường tài chính.
Tổng giá trị huy động vốn qua TTCK năm
2014 đạt 237.000 tỷ đồng, tăng gấp 44 lần
so với năm 2005 và gấp 2,4 lần so với năm
2010 và đóng góp 27,1% tổng vốn đầu tư
toàn xã hội, trong đó tổng giá trị huy động
qua phát hành trái phiếu chính phủ là chủ
yếu, chiếm tỷ trọng khoảng 90% tổng giá trị
vốn huy động.
