52
NGHIÊN CỨU - TRAO ĐỔI
Để thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả, các
nhà đầu tư cần được cung cấp thông tin đầy đủ để
ra các quyết định phù hợp. Với thông tin được cung
cấp, các nhà đầu tư có cơ sở để đánh giá hoạt động
kinh doanh và quản lý của công ty; xác định được
triển vọng, cơ hội, thách thức, điểm mạnh và điểm
yếu của công ty. Nếu thông tin bất cân xứng (các bên
tham gia vào giao dịch có thông tin không đầy đủ)
có tác động tiêu cực tới hoạt động bình thường của
thị trường tài chính (Frederic S. Mishkin, 2004).
Vấn đề thông tin bất cân xứng làm tăng chi phí
huy động vốn của công ty, do nhà đầu tư sẽ yêu
cầu một tỷ suất sinh lời cao hơn đối với tính rủi ro
do thiếu thông tin về dự án đầu tư và sự không tin
tưởng vào hoạt động của ban giám đốc. Chỉ có một
phương pháp duy nhất để giảm thiểu và giải quyết
vấn đề thông tin bất cân xứng, đó là công bố thông
tin (Paul M healy, Krishna G Palepu, 2001). Theo đó,
công bố thông tin của công ty được hiểu là một quá
trình truyền tải thông tin từ công ty tới các chủ thể
bên ngoài có mối quan tâm đến hoạt động sản xuất
kinh doanh của công ty. Các chủ thể tiếp nhận thông
tin bao gồm các cơ quan quản lý nhà nước, các đối
tác kinh doanh như các nhà cung cấp, các tổ chức tài
chính liên quan, các nhà đầu tư, các nhà phân tích tài
chính chuyên nghiệp, các chuyên gia tư vấn và công
nhân viên của công ty. Trong đó, 2 chủ thể sử dụng
thông tin công bố quan trọng nhất là các nhà đầu tư
và các nhà phân tích tài chính chuyên nghiệp. Hoạt
động công bố thông tin cũng đem lại lợi ích cho công
ty phát hành bằng việc thể hiện và thu hút sự chú ý
của nhà đầu tư, từ đó cải thiện cơ chế quản lý nội bộ
của công ty, giảm được tác động của thông tin bất
cân xứng, hạn chế giao dịch nội bộ và sự thao túng
giá (Zhang Xueying, 2010).
Nghiên cứu về chất lượng
công bố thông tin trên thị trường OTC
Công bố thông tin của công ty được coi là một
trong những yếu tố cơ bản quan trọng nhất giúp
quản trị tốt công ty (Healy và Palepu, 2001). Thông
tin đầy đủ giúp giảm thiểu thông tin bất cân xứng
giữa các chủ thể bên trong và bên ngoài công ty, cho
phép các nhà đầu tư đánh giá được năng lực công ty.
Chất lượng côngbốthôngtin
trênthị trườngOTC Việt Nam
Nguyễn Thị Bích Thủy
- Đại học Vinh
Để thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả, các nhà đầu tư cần được cung cấp thông tin đầy
đủ để ra các quyết định phù hợp, đặc biệt đối với thị trường phi tập trung OTC. Tuy nhiên, thực tế
thế giới và Việt Nam cho thấy, thông tin trên thị trường này thường ít minh bạch, chất lượng công
bố thông tin chưa thể đáp ứng yêu cầu của nhà đầu tư. Bài viết đánh giá lại các nghiên cứu chất
lượng công bố thông tin trên thị trường chứng khoán tại các quốc gia trên thế giới và tại Việt Nam,
mở ra định hướng về nghiên cứu chất lượng công bố thông tin trên thị trường OTC thời gian tới.
Từ khóa: OTC, thị trường chứng khoán, chất lượng thông tin
Ngày nhận bài: 20/1/2017
Ngày chuyển phản biện: 20/1/2017
Ngày nhận phản biện:10/2/2017
Ngày chấp nhận đăng: 13/2/2017
To ensure effectiveness of the stock
market, investors need to be provided
with sufficient information for their right
decisions, especially for non-centralized
market OTC. However, international and
Vietnam’s practices show that information
on this market is rarely transparent, hence,
the quality of the published information does
not meet the need of investors. The article
attempts to review previous studies of the
quality of published information on the
international and Vietnam stock markets and
then suggests new orientation for studying
quality of published information on OTC
market in coming period.
Keywords: OTC, stock market, information quality
