TÀI CHÍNH -
Tháng 5/2018
97
bằng cách lấy cổ tức một cổ phiếu chia cho giá thị
trường của cổ phiếu. Các nghiên cứu của Nguyễn
Ngọc Huy và Trương Thị Mỹ Trâm (2016), Đặng Thị
Quỳnh Anh và Phạm Thị Yến Nhi (2015) lấy tỷ suất
cổ tức đại diện cho chính sách cổ tức.
Ngoài ra, có thể lấy số tiền thanh toán cổ tức
thực để đại diện cho chính sách cổ tức (Dr. Rachid
M’rabet và Wiame Boujjat (2016), T. M. Murekefu và
O. P. Ouma (2012) lấy tỷ lệ cổ tức tiền mặt chia cho
mệnh giá cổ phiếu làm đại diện cho chính sách cổ
tức (Nguyễn Minh Hà và Ngô Thị Mỹ Loan (2011).
Trong nghiên cứu này, tác giả sử dụng tỷ suất cổ tức
là biến đại diện cho chính sách cổ tức.
Dr. Rachid M’rabet Wiame Boujjat (2016) và T.
M. Murekefu và O. P. Ouma (2012) đã phát hiện
chính sách cổ tức tác động cùng chiều lên hiệu quả
hoạt động của công ty, ngược lại Hasan và cộng
sự (2015), Richard Ndibanla Onanjiri và Thomas
Korankye (2014) và Mohammed Amidu (2007) phát
hiện sự tác động ngược chiều của chính sách cổ tức
đến hiệu quả hoạt động của công ty. Thậm chí Mula
Nazar Khan và cộng sự (2016) phát hiện chính sách
cổ tức tác động cùng chiều đến hiệu quả hoạt động
khi tỷ suất lợi nhuận trên tài sản (ROA) là biến đại
diện còn khi tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu
(ROE) là biến đại diện cho hiệu quả hoạt động thì
chính sách cổ tức tác động ngược chiều đến hiệu
quả hoạt động.
Phương pháp nghiên cứu
Mô hình nghiên cứu:
Có nhiều mô hình nghiên cứu chính sách cổ
tức tác động đến hiệu quả kinh doanh của doanh
nghiệp (DN) như:
- Mohammed Amidu (2007) kiểm định sự ảnh
Chính sách cổ tức trong doanh nghiệp
Chính sách cổ tức có thể được đại diện bởi tỷ
lệ thanh toán cổ tức của công ty được tính bằng
cách lấy cổ tức trên một cổ phần chia cho thu nhập
trên một cổ phần. Các nghiên cứu của Mula Nazar
Khan và cộng sự (2016), Hasan và cộng sự (2015),
T.Velnampy và cộng sự (2014), Richard Ndibanla
Onanjiri và Thomas Korankye (2014), Mohammed
Amidu (2007) đã lấy tỷ lệ thanh toán cổ tức đại diện
cho chính sách cổ tức.
Trong khi đó, có quan điểm cho rằng, chính sách
cổ tức được đại diện bởi tỷ suất cổ tức được tính
CHÍNH SÁCH CỔTỨC VÀNHỮNGTÁC ĐỘNG
ĐẾN
HIỆUQUẢKINHDOANHCỦADOANHNGHIỆPBẤTĐỘNGSẢN
ThS. BÙI NGUYÊN KHÁ, ThS. PHAN THỊ NHÃ TRÚC
- Đại học Công nghiệp Thực phẩm TP. Hồ Chí Minh *
Chính sách cổ tức làmột trong những quyết định quan trọng ảnh hưởng đến giá trị và hiệu quả công ty.
Khi công ty chi trả cổ tức cao làmcho tỷ suất cổ tức lớn, sẽ tác động làmgiảmhiệu quả hoạt động của
doanh nghiệp. Đối với doanh nghiệp bất động sản điều này cũng không phải là ngoại lệ. Nghiên cứu sử
dụngmô hình hồi quy tuyến tính cho thấy, tỷ lệ chi trả cổ tức cómối quan hệ nghịch chiều, tăng trưởng
doanh thu cómối quan hệ cùng chiều với hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.
Từ khóa: Chính sách cổ tức, hiệu quả hoạt động, tăng trưởng doanh thu
DIVIDEND POLICY AND THE IMPACTS
ON THE PERFORMANCE OF REAL ESTATE ENTERPRISES
Dividend policy is one of the most important
decisions affecting the value and performance
of the company. When a company pays high
dividend will make high dividend yield, as
a result, this reduces the performance of
the company. It is not exceptional for the
enterprises of real estate. The paper uses
linear regression model to conclude that
dividend ratio has a reverse relationship with
performance of the company while revenue
has a direct relationship.
Keywords: Dividend policy, performance, revenue growth
Ngày nhận bài: 6/4/2018
Ngày hoàn thiện biên tập: 23/4/2018
Ngày duyệt đăng: 2/5/2018
*Email:
