38
THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH
tài chính quốc tế và khu vực, cần có thêm nhiều
giải pháp để phát triển các quỹ ETF nội địa hơn
nữa, cụ thể:
- Tăng quy mô tài sản của quỹ ETF: Một điểm
hấp dẫn của quỹ ETF là chi phí quản lý thấp (các chi
phí của quỹ VFMVN30 chỉ bằng 1/3 các quỹ đang
hoạt động). Do vậy, quy mô quỹ phải đủ lớn thì
quỹ mới hoạt động hiệu quả. Bên cạnh đó, quy mô
tài sản lớn có thể đảm bảo nâng cao được t lệ thanh
khoản của quỹ ETF.
- Hiện đại hóa Sở giao dịch chứng khoán, áp
dụng sớm TTCK phái sinh với các sản phẩm của
quỹ ETF. Sở Giao dịch chứng khoán hiện đại hóa
để cung cấp số liệu giá nhiều lần trong ngày để cập
nhật giá trị tài sản ròng đơn vị quỹ kịp thời, chính
xác làm tiền đề để áp dụng giao dịch chênh lệch giá.
Ngoài ra, để giúp cho việc quản lý và giao dịch các
chứng chỉ quỹ ETF thuận lợi giữa các NĐT trên thị
trường sơ cấp và thị trường thứ cấp thì Trung tâm
lưu ký phải quản lý và mở 2 mã chứng khoán dành
cho việc phát hành và mua lại “đơn vị khởi tạo” với
các nhà phân phối, một mã chứng khoán dành cho
các NĐT.
- Cho phép các NĐT thế chấp chứng chỉ quỹ ETF
để vay tiền ngay sau khi niêm yết chứng chỉ quỹ
bởi danh mục đầu tư của quỹ ETF luôn gồm các
cổ phiếu tốt. Đồng thời có thêm chính sách thu hút
NĐT nước ngoài tham gia nhiều hơn nữa vào các
quỹ ETF nội.
- Tăng cường đào tạo, tuyên truyền về quỹ ETF
cho các NĐT để loại hình đầu tư này trở nên quen
thuộc và phổ biến hơn.
Tài liệu tham khảo:
1. BlackRock (2014), “ETF Landscape Monthy Snapshot
May 2014”;
2. VFM, Báo cáo quản trị quỹ ETF VFMVN30 các năm;
3. SSI, Báo cáo quản trị quỹ ETF SSIAM HNX30.
quỹ ETF nội khá ảm đạm.
- Kết quả hoạt động các quỹ ETF nội
+ Về NAV:
Các quỹ ETF đầu tư theo danh mục
chỉ số, dẫn tới kết quả hoạt động của quỹ phụ thuộc
vào sự biến động của chỉ số tham chiếu. Thời gian
qua, hai chỉ số tham chiếu của 2 quỹ nội có sự biến
động không tương đồng khi chỉ số VN30 có mức
tăng trưởng ổn định thì ngược lại sự không ổn định
của chỉ số HNX30 khiến NAV của quỹ E1SSHN30
sụt giảm mạnh về giá trị so với thời điểm thành
lập. Tính đến hết năm 2016, lợi nhuận của quỹ
E1SSHN30 đang bị âm.
+
Về sai số trong mô phỏng:
Qua biểu đồ 1, có thể
nhận thấy kết quả hoạt động của quỹ bám rất sát
diễn biến của chỉ số tham chiếu, mức sai lệch không
đáng kể khoảng 0,21%.
Qua Hình 2, NAV của quỹ ETF SSIAM HNX30
cũng liên tục tăng trưởng âm cùng với sự sụt giảm
của chỉ số HNX30.
+ Tỷ lệ sở hữu của NĐT nước ngoài:
Quỹ ETF nội
địa được kỳ vọng sẽ thu hút dòng vốn nước ngoài
do cởi bỏ được hạn chế t lệ sở hữu trong các doanh
nghiệp niêm yết. Các NĐT nước ngoài quan tâm đến
quỹ ETF tham chiếu chỉ số bao gồm các cổ phiếu đã
hết room. Tuy nhiên, thực tế t lệ sở hữu của NĐT
nước ngoài trong nhóm khách hàng giao dịch quỹ
ETF VFMVN30 là gần 54%, trong khi t lệ nắm giữ
chứng chỉ quỹ E1SSHNX30 của NĐT nước ngoài chỉ
là 0,0099%.
Giải pháp phát triển các quỹ ETF nội tại Việt Nam
Với xu hướng hội nhập sâu rộng vào thị trường
TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ETF TRONG NƯỚC TỪ NĂM 2014-2016
Quỹ ETF
2014
2015
2016
2015/2014 2016/2015
E1SSHN30
8.873,46 7.737,02 8.018,82 - 10,96% +3,6%
E1 VNMVN30
9.337,39 9.516,83 10.176,5 + 2,2% + 6,9%
Nguồn: Báo cáo hoạt động quỹ các năm
HÌNH 1: NAV/CCQ VÀ GIÁ ĐÓNG CỬA
CỦA CHỨNG CHỈ QUỸ E1VFMVN30
Nguồn: VFMVN30
HÌNH 2: NAV/CCQ VÀ GIÁ ĐÓNG CỬA
CỦA CHỨNG CHỈ QUỸ E1SSHN30
Nguồn: SSI
