54
KINH TẾ - TÀI CHÍNH ĐỊA PHƯƠNG
chọn mẫu nghiên cứu là 18 DN hoạt động chủ yếu là
lĩnh vực xây dựng có tổng nguồn vốn chiếm tỷ trọng
lớn trong tổng số các DN hoạt động cùng lĩnh vực.
Để đánh giá cấu trúc tài chính của các DN tác giả
tập trung phân tích 3 chỉ tiêu: hệ số tài trợ, hệ số nợ so
với vốn chủ sở hữu và đòn bẩy tài chính.
Hệ số tài trợ
Hệ số tự tài trợ phản ánh tỷ trọng vốn chủ sở hữu
trên tổng nguồn vốn của DN. Thông qua chỉ tiêu này
có thể đánh giá mức độ độc lập về tài chính của DN
và khả năng bù đắp tổn thất bằng vốn chủ sở hữu.
Để xác định mức độ phù hợp về tỷ lệ vốn chủ sở hữu
trong tổng nguồn vốn của DN sẽ phụ thuộc rất lớn
vào hoạt động cũng như chính sách của từng DN và
từng ngành.
Hệ số tài trợ của DN được xác định bằng cách lấy
vốn chủ sở hữu của DN đó chia cho tổng nguồn vốn
của cùng một năm. Dựa vào kết quả nghiên cứu cho
thấy hệ số tài trợ của các DN xây lắp chưa tốt chỉ có 4
DN thì hệ số tài trợ là trên 50%, các DN còn lại thuộc
mẫu nghiên cứu có hệ số tài trợ dưới 50%, trong đó
hệ số tài trợ rất thấp tập trung ở 3 DN là: Công ty cổ
phần xây dựng Trung Tiến, DNTN Kinh doanh tổng
hợp Dương Điều và Công ty TNHH Xây dựng kinh
doanh tổng hợp.
Hệ số tài trợ thấp cho thấy vốn chủ sở hữu chiếm
tỷ trọng thấp trong tổng nguồn vốn của DN. Với các
DN xây lắp, hệ số tài trợ thấp có nghĩa là tình hình tài
chính của các DN phụ thuộc chủ yếu vào các chủ nợ,
nguồn vốn của DN được tài trợ chủ yếu là nợ vay.
Điều này ảnh hưởng không tốt đến hoạt động kinh
doanh của DN bởi đặc điểm của DN xây lắp là có thời
gian thi công kéo dài, vốn sản xuất của DN thường bị
ứ đọng lâu trong các khối lượng xây dựng dở dang và
M
ột doanh nghiệp (DN) có thể sử dụng một
hay nhiều nguồn vốn để tài trợ cho hoạt
động sản xuất kinh doanh như: vốn ngắn
hạn hay dài hạn hoặc dùng nợ hay vốn chủ sở hữu,
tuỳ thuộc vào rất nhiều yếu tố chủ quan và khách
quan. Trên cơ sở đó, nhà quản trị DN có thể thiết lập
một cơ cấu vốn hợp lý dựa trên cơ sở những nhân tố
tác động đến cơ cấu vốn của DN. Một cơ cấu vốn được
coi là tối ưu khi chi phí sử dụng vốn trung bình thấp
nhất, đồng thời khi đó giá trị DN đạt được là lớn nhất.
Các DN xây dựng có chu kỳ sản xuất (tiến độ thi
công công trình) kéo dài nên vốn sản xuất của các DN
xây dựng thường bị ứ đọng lâu khi khối lượng xây
dựng dở dang, dẫn đến việc dễ gặp các rủi ro về vốn
theo thời gian. Do đó, DN phải đưa ra các quyết định
tài trợ vốn bằng nguồn nợ phải trả hay vốn chủ sở hữu
một cách hợp lý nhất sao cho chi phí sử dụng vốn là
thấp nhất và hạn chế được các rủi ro sẽ nảy sinh.
Mặt khác, hoạt động xây dựng được tiến hành
thông qua các hợp đồng kinh tế được ký kết giữa chủ
đầu tư và nhà thầu, trong đó hồ sơ mời thầu sẽ yêu cầu
các điều kiện các nhà thầu phải đáp ứng về năng lực
máy móc thiết bị thi công, quy mô về vốn, tình hình
công nợ… Đặc điểm này bắt buộc các DN phải quan
tâm thỏa đáng trong chiến lược xây dựng cơ cấu tài
sản cố định, các khoản nợ, quy mô vốn chủ sở hữu…
để đảm bảo khả năng tham gia các gói thầu. Chính vì
vậy, việc lựa chọn cấu trúc tài chính cho các DN xây
dựng là thực sự cần thiết.
Đánh giá cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp
xây lắp tại Sơn La
Hiện nay, trên địa bàn TP. Sơn La có khoảng hơn
200 DN hoạt động trong lĩnh vực xây lắp. Để thực
hiện đánh giá cấu trúc tài chính của các DN này tác giả
ĐÁNHGIÁ CẤUTRÚC TÀI CHÍNH
CÁC DOANHNGHIỆP XÂY LẮP TẠI TP. SƠN LA
ThS. LÊ THỊ THANH NHÀN
- Đại học Tây Bắc
Cấu trúc tài chính của doanh nghiệp là cơ cấu các loại nguồn vốn hình thành nên các loại tài sản của doanh
nghiệp, trong đó có nguồn vốn vay nợ và nó có quan hệ với vốn chủ sở hữu phục vụ cho quá trình tài trợ của
doanh nghiệp. Việc lựa chọn cấu trúc tài chính cho các doanh nghiệp xây dựng là thực sự cần thiết. Trong bài
viết này, tác giả sẽ tập trung phân tích thực trạng cấu trúc tài chính của các doanh nghiệp xây lắp trên địa bàn
TP. Sơn La và sự ảnh hưởng của cấu trúc này đến hoạt động xây lắp của doanh nghiệp.
•
Từ khóa: Doanh nghiệp, cấu trúc tài chính, vốn chủ sở hữu, xây lắp.
