40
KINH TẾ - TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
một trong những tài sản đầu tư gián tiếp thành công
nhất tại Australia. Theo Hiệp hội Quỹ Tài sản của
Australia (PFA), REITs chưa niêm yết tại Australia co
lơi nhuân và đô biến động thấp (Báo cáo đầu tư PFA
năm 2012). Tính đến ngày 31/12/2012, tổng vốn hóa thị
trường niêm yết A-REITs trên thi trương chưng khoan
Australia (ASX) đạt khoảng 90 tỷ USD.
A-REITs niêm yết trên thi trương chưng khoan
Australia chứng kiến một sự tăng trưởng lớn đên
giữa năm 2007, sau đó giảm từ giữa năm 2007 là kết
quả của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC).
Đến giai đoan cuối của GFC, trong tháng 12/2009,
thị trường A-REITs bắt đầu hồi phục. Ngay nay, thị
trường này đươc thiêt lâp rât tôt va rât lớn. Giá trị
vốn hóa thị trường A-REITs đứng thứ hai trong cac
thị trường REITs trên toàn cầu sau Mỹ.
Môi quan hê giưa kinh tê vi mô
va lơi nhuân cua REITs
Cho đên nay, một số lượng lơn các nghiên cứu
Thi trương REITs ơ Mỹ
Thị trường My có REITs niêm yêt và chưa niêm
yêt. Tính đến tháng 12/2012, theo Hiêp hôi REITs
My, đã có 172 REITs niêm yết và giao dịch trên
sàn giao dịch chứng khoán, với giá trị vốn hóa thị
trường hơn 600 tỷ USD.
Nhìn vào hình 1, thị trường REITs Mỹ đã bùng
nổ từ năm 1990 và phát triển mạnh mẽ trong khoảng
thời gian từ năm 2000 đến nay. Trong năm 1971, vốn
hóa thị trường REITs là khoảng 1,5 tỷ USD. Giá trị
thị trường REITs tăng lên đến gần 8 tỷ USD vào năm
1990 và đã tăng vọt lên khoảng 600 tỷ USD vào cuối
năm 2012. Đặc biệt giai đoạn từ 1982-2012, tỷ lệ lơi
nhuân công dôn có sự biến động tăng mạnh. Điều này
cho thấy REITs đã trở thành một công cụ đầu tư cạnh
tranh. Tính trung bình, chi sô lơi nhuân tư thị trường
REITs là tốt hơn so với các chỉ số S&P 500, Russell
2000, Nasdaq Composite và Dow Jones Industrials
trong giai đoạn 1982-2012. Một phần quan trọng của
lợi nhuận REITs đến từ cổ tức vì theo yêu cầu của luật
pháp My, ít nhất 90% thu nhâp chiu thuê cua REITs
được tra như la cổ tức cho cổ đông. Trong năm 2012,
cổ tức chi trả cho các nhà đầu tư REITs là khoảng 29 ty
USD (Theo NAREIT 2013).
Thi trương REITs tại Australia
Theo sau Mỹ, Australia đã công nhân cấu trúc cua
REITs trên thi trương chứng khoán từ năm 1971. Tuy
nhiên, đến năm 2008, phap luât vê các quỹ tín thác bất
động sản (BĐS) niêm yết đã được sửa lại và đổi tên
là Quy đâu tư BĐS Australia (A-REITs). Với sự tăng
trưởng nhanh chóng, Quỹ Tín thác BĐS được liệt kê là
TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YÊUTÔVĨ MÔĐÊNQUỸ REITS:
THỰCNGHIỆMTẠIMỸVÀAUSTRALIA
ThS. NGUYỄN THỊ PHƯƠNG LAN
Cho đên nay, đã có một số lượng lơn các nghiên cứu đánh giá tác động của các điều kiện kinh
tế vĩ mô đên lơi nhuân cua Quỹ Đầu tư bất động sản (REITs). Bên cạnh các điểmmới được
đưa ra sau nghiên cứu, vẫn cònmột số tồn tại trong sử dụng dữ liệu và chưa đưa ra được các
biến về tỷ lệ tăng dân số, thất nghiệp khi đánh giá lợi nhuận. Bài viết đề cập những vấn đề
còn tồn tại của REITs trên qua nghiên cứu thực nghiệm tại Mỹ và Australia…
HÌNH 1: VỐN HÓA THỊ TRƯỜNG REITS TẠI MỸ
GIAI ĐOẠN 1971-2012 (triệu USD)
Nguôn: Hiêp hôi đâu tư bât đông san My, 2013
