TÀI CHÍNH -
Tháng 6/2016
77
cũng muốn mở rộng và phát triển nhưng lại bị rào
cản về tài chính, uy tín… nên họ đã chủ động tìm
kiếm cơ hội và đã sáp nhập được vào với các đối tác
lớn hơn, để tranh thủ được những nguồn vốn đầu
tư cần thiết.
- Tiết giảm chi phí hoạt động:
Một số DN muốn tiết
kiệm chi phí bằng cách kết hợp các đơn vị sản xuất,
hợp nhất các hoạt động kinh doanh, đôi khi trên
phạm vi toàn thế giới.
- Sáp nhập mang tính chất tự vệ, phòng thủ:
Đây
cũng là một trong những mục tiêu mà DN thường
lựa chọn nhằm phản ứng lại các cuộc sáp nhập khác,
không có lợi cho chính DN mình có thể sẽ được tiến
hành trong tương lai và đe dọa đến vị trí cạnh tranh
của chính DN này.
Theo nhận định của giới chuyên gia quản trị, sáp
nhập không chỉ đơn thuần là phép cộng giá trị của
hai hay nhiều DN lại với nhau, hoạt động này còn
mang lại nhiều giá trị khác nhau cho cả chính DN
sáp nhập và DN được sáp nhập.
Trong quá trình hội nhập kinh tế toàn cầu hiện
nay, việc liên kết, sáp nhập giữa các DN với nhau,
để hình thành nên những DN lớn mạnh hơn, quy
mô hơn và cạnh tranh tốt hơn, từ đó giúp DN phát
triển bền vững. Các thương vụ sáp nhập của ngân
hàng là minh chứng điển hình. Sự kiện Sacombank
và Southern Bank sáp nhập ngày 01/10/2015 đã tạo
nên một ngân hàng Sacombank mới có nền tảng
vững chắc, nhanh chóng ổn định và phát triển
với tổng tài sản lên đến 290.861 tỷ đồng; xếp thứ
5 tại Việt Nam và chỉ đứng sau 4 ngân hàng quốc
SÁPNHẬP DOANHNGHIỆP
TRƯỚC SỨC ÉP CẠNHTRANHVÀHỘI NHẬP
TS. NGUYỄN THỊ HƯƠNG LAN, NGUYỄN BÍCH THẢO
- Đại học Đại Nam
Việc tham gia hàng loạt các cam kết đa phương và song phương về mở cửa thị trường và hàng rào
thuế quan đang mở ra cơ hội nhiều cơ hội hơn cho doanh nghiệp Việt Nam, nhất là đối với lĩnh
vực sáp nhập doanh nghiệp. Nếu tận dụng được các lợi thế trên, giá trị doanh nghiệp sau sáp nhập
sẽ lớn hơn nhiều lần phép cộng số học giá trị của các doanh nghiệp sáp nhập; đồng thời, sẽ giúp
doanh nghiệp tự tin, nhanh chóng triển khai những chiến lược kinh doanh sau sáp nhập. Bài viết
sẽ trao đổi về những lợi ích và rủi ro mà các doanh nghiệp cần cân nhắc trong quá trình lựa chọn
phương thức sáp nhập.
•
Từ khóa: Sáp nhập, AFTA, AEC, tài chính, quản trị, chiến lược, M&A.
Mục tiêu và lợi ích từ sáp nhập doanh nghiệp
Xu hướng hiện nay cho thấy, nhiều doanh
nghiệp (DN) vẫn ưu tiên hình thức mua bán và sáp
nhập DN (M&A) trong chiến lược phát triển, mở
rộng kinh doanh của mình. Theo Bộ Kế hoạch và
Đầu tư, thay vì đầu tư vào Việt Nam với các dự án
mới, nhiều DN nước ngoài đang tiến hành các dự án
đầu tư trực tiếp vào Việt Nam qua con đường M&A.
Các sự kiện gần đây như các tập đoàn bán lẻ Thái
Lan thâu tóm BigC, mua lại chuỗi siêu thị Metro
Cash & Carry Việt Nam của Tập đoàn Metro Group
(Đức), hay sự kiện AON Holdings mua lại tòa nhà
Keangnam Landmark 72 tại Hà Nội từ Tập đoàn
Keangnam… cho thấy, sự bùng nổ về các thương vụ
M&A ở Việt Nam. Thống kê mới đây của Công ty
Stoxplus cũng cho thấy, đã có 341 thương vụ M&A
được ghi nhận trong năm 2015 với tổng giá trị lên
tới 5,2 tỷ USD, tăng 23,1% so với năm 2014 và 9,7%
nếu tính về tổng giá trị các thương vụ. Riêng các
thương vụ M&A được thực hiện bởi các nhà đầu tư
nước ngoài chiếm tới 46% với tổng giá trị là 2,2 tỷ
USD. Dự kiến, các thương vụ M&A trong thời gian
tới tiếp tục sôi động nhờ quá trình tái cấu trúc nền
kinh tế và mở cửa hội nhập của Việt Nam. Theo các
chuyên gia kinh tế, DN lựa chọn phương án này vì
rất nhiều mục tiêu khác nhau, cụ thể:
- Tham vọng bành trướng:
Một DN muốn lớn hơn
và tăng trưởng mạnh hơn sẽ muốn tiếp quản những
đối thủ nhỏ hơn, để nâng cao vị thế của mình trên
thương trường. Trong khi đó, một số công ty nhỏ
